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天风证券：玻纤周跟踪：粗纱价格继续小幅下滑，需求维持弱势运行

admin2023-12-11 14:32 48人已围观下载完整内容

简介景气继续筑底，库存在历史高位，关注国内需求恢复节奏等。本周无碱粗纱市场稳价出货为主，局部零星调整。本周无碱池窑粗纱市场需求仍较有限，市场成交存一定灵活空间，池窑

景气继续筑底，库存在历史高位，关注国内需求恢复节奏等。本周无碱粗纱市场稳价出货为主，局部零星调整。本周无碱池窑粗纱市场需求仍较有限，市场成交存一定灵活空间，池窑厂整体出货一般。需求端看，终端市场需求支撑力度有限，加工厂订单量不及预期，短期难有明显好转，按需采购仍是主流。供应端看，周内市场在产产能维持高位生产，供强需弱矛盾依旧突出，市场供应压力偏大。池窑粗纱市场看，市场需求支撑力度有限，供应压力偏大下，预计池窑厂或采取降价、加大优惠力度等政策，预计市场价格或将稳中有降。我们认为当前玻纤行业仍处于磨底阶段，但价格向下空间已较为有限，重点关注两方面：1）国内需求恢复节奏（内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况），需求中期成长前景较好；2）新产能投放节奏等。

本周电子纱、电子布价格稳定，关注PCB等景气改善节奏。本周电子纱市场价格延续平稳走势，整体出货一般。本周国内电子纱市场需求暂无明显变化，多数池窑厂对部分客户存一定优惠政策，但加工厂备货意向仍偏淡，短期池窑厂调动力有限，交投氛围一般。电子纱市场看，市场需求暂无明显变化，成本价格支撑下，预计电子纱或维稳为主。华为Mate60系列新产品的发布以及联想AIPC等产品的推出，有望提振消费电子需求，消费电子景气度存复苏迹象，关注下游补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。

板块或有较好性价比。玻纤板块主要上市公司估值在历史相对底部区间（主要上市传统玻纤企业24年PE低于10x），中长期或有较好性价比。继续建议关注叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议关注长海股份（与化工团队联合覆盖、玻纤制品龙头企业）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。

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