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中泰证券：银行业月度跟踪：政策面以及基本面预期驱动，大行表现较好

admin2023-12-08 08:30 63人已围观下载完整内容

简介投资要点月度行情回顾：1.本月股票市场整体下跌，沪深300指数下跌2.1%，银行板块整体下跌2.4%，银行涨跌幅基本持平于沪深300。从银行板块估值情况看，国有

投资要点

月度行情回顾：1.本月股票市场整体下跌，沪深300指数下跌2.1%，银行板块整体下跌2.4%，银行涨跌幅基本持平于沪深300。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.54、0.48、0.55、0.50，较上月分别变化1、-2、-3、-1bp。2.本月个股涨跌情况：本月A股银行股大部分下跌，上涨的银行主要是国有行和股份行；H股银行有涨有跌。1）本月第一周到第三周整体下跌，第四周略有反弹，本月银行板块的涨跌主要由政策面消息以及基本面数据这两个因素驱动。2）A股累计月涨跌靠前5的个股分别是交通、华夏、民生、苏州、中国银行，月涨幅分别为3.73，3.57，3.49，3.34，2.31个百分点。整体来看大行上涨较多，预计一方面是由于地方化债的主线下国有大行具有体量和成本的优势，可以以量补价，另一方面高股息低估值的特点也有一定避险功能。同时中央金融工作会议也表示支持国有大型金融机构做优做强。股份行受益于房地产的行业面消息。而城商行在化债中面临价格下调，市场份额可能收缩的影响，跌幅整体较多。3）H股涨跌幅前5的个股分别是浙商银行、渣打集团、汇丰控股、中国银行、江西银行，累计月涨幅分别为9.79，8.08，6.87，4.74，3.95个百分点。3.本月外资持股变动情况：本月外资整体继续减仓银行股。1、本月外资加仓比例排名前5的个股分别是浙商、华夏、苏州、民生、中国银行，增幅分别为0.23，0.16，0.14，0.08，0.04个百分点。加仓比较多的主要是估值较低的股份行。2、本月外资减仓比例排名前5的个股分别是平安银行、张家港行、无锡银行、常熟银行、瑞丰银行，降幅分别为0.98，0.94，0.66，0.55，0.52个百分点。主要是中小农商行。

本月各部门集中出台了一系列防范金融风险，支持房地产和民营经济发展的政策。

1）在金融街论坛上，各监管机构主要负责人均发表重要讲话强调金融严监管和防范化解金融风险。2）在近期召开的金融机构座谈会上，监管提出了“三个不低于”，对房地产市场或有一定提振。3）央行等8部门出台的民营经济二十五条也强调加大对民营企业的金融支持力度。

上市银行重点公告：1.人事变动：成都银行行长王涛先生因工作变动，辞去成都银行行长等职务；光大银行董事长王江先生因工作变动，辞去光大银行董事长等职务；常熟银行董事长庄广强先生、行长薛文先生因工作变动辞职；；光大银行监事长卢鸿先生因退休辞去光大银行监事长等职务。2.股东相关：近日青岛市市南区人民法院将公开拍卖青农商行股东巴龙国际集团有限公司（以下简称“巴龙集团”）所持青农商行部分股份。

资金价格跟踪：国债一年期到期收益率上升，十年期到期收益率小幅下降，期限利差收窄。1、本月国债一年期到期收益率为2.34%，较上月上升13bp，十年期到期收益率为2.67%，较上月下降3bp；期限利差为0.33%，较上月收窄16bp。

2、银票转贴现利率上升。本月半年期国股行银票转贴现利率为1.20%，半年期城商行银票转贴现利率为1.33%，较上月分别上升7bp/7bp。3、存量同业存单利率上涨。11月上市银行同业存单整体存量成本上升13bp至2.58%，其中国有行/股份行/城商行/农商行存量成本分别上升13bp/19bp/12bp/8bp至2.58%/2.65%/2.55%/2.55%

信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约金额下降。2023年11月1日至2023年11月30日，共有6家企业的7支信用债发生违约或展期，发行规模共49.00亿元，违约日债券余额共计31.67亿元，逾期本金共计21.45亿元，逾期利息共计1.36亿元。本月信用债违约数量和上月持平，违约金额较上月明显下降。2.违约地产公司信用跟踪：下月兑付压力较上月增大。2023年11月1日至2023年11月30日，重点关注企业中，碧桂园、上海世茂股份有限公司下月到期债务规模较大。统计2023年11月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月增加。3.城投公司债务风险情况：本月营口北海新区城区开发建设投资有限公司财产被查封、扣押、冻结，成都兴城投资集团有限公司高管被查，青岛城投城金控股集团有限公司在境外被起诉，齐河县城市经营建设投资有限公司被纳入被执行人。

板块投资建议：优质城农商行的基本面确定性大：江苏银行、渝农商行。经济弱复苏，选择防御型银行：大型银行（农行、中行、邮储等）。经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。

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