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财信证券：银行业2023年12月月报：政策持续发力，行业性价比凸显

admin2023-12-07 08:32 109人已围观下载完整内容

简介投资要点：11月，申万银行录得涨跌幅-2.40%，跑输上证指数2.76pct.，跑输沪深300指数0.26pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第26位。

投资要点：

11月，申万银行录得涨跌幅-2.40%，跑输上证指数2.76pct.，跑输沪深300指数0.26pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第26位。其中，交通银行领涨（+3.73%）。

板块估值小幅回升。截至11月30日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.67X，较上月末下降-0.01X,相比A股估值折价72.62%；板块整体市净率0.60X,较上月末上升0.08X，相比A股估值折价64.63%。

同业存单到期收益率短降长升。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.00%、2.61%、2.62%，较10月末分别上升/下降了-49BP/12BP/7BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.11%、2.75%、2.78%，较10月末分别上升/下降了-54BP/10BP/3BP。理财产品预期年收益率下行，环比来看，除6个月、9个月期理财产品收益率较上月末上升外，其他期理财产品收益率均下降；同比来看，所有期限理财预期收益率均下降。同业拆借利率上行，11月同业拆借加权平均利率为1.89%，环比下降3BP，同比上升34BP。环比来看，除1天期利率下降3BP，其余期限均上升；同比来看，除120天期利率下降19BP，其余期限利率均上升。

投资建议：我们认为当前阶段息差下行空间有限，财政发力地方债务风险化解、政策托底地产利好银行资产质量改善，叠加非息收入同期低基数效应，银行业基本面有望迎来边际修复，行业估值性价比凸显。年末继续关注重要会议对经济工作的稳增长定调，关注潜在利好。个股层面，建议关注国企改革背景下，具备高股息、高成长优势的邮储银行、建设银行；前期受地产影响较大，有望率先受益于经济预期改善且基本面坚实的招商银行、平安银行；以及区域经济向好、信贷需求旺盛、资产质量优异的宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”的评级。

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