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民生证券：全球大类资产跟踪周报：“遥遥领先”的北证50

admin2023-11-26 16:30 60人已围观下载完整内容

简介本周（11月20日至11月24日），尽管人民币快速升值为A股营造有利环境，但三大股指仍震荡走弱，北证50则逆势大涨，“遥遥领先”于其他股指。国债供给压力大导致资

本周（11月20日至11月24日），尽管人民币快速升值为A股营造有利环境，但三大股指仍震荡走弱，北证50则逆势大涨，“遥遥领先”于其他股指。国债供给压力大导致资金面持续偏紧，国债收益率全线大幅抬升，债市显著回调。海外方面，本轮加息周期或已接近结束，美元指数持续走弱，海外股市多数飘红。

本周A股市场震荡走弱，三大股指均有所回调，北证50则逆市大涨。

尽管周一人民币快速升值为A股营造有利环境，但本周A股依旧震荡走弱。上证指数跌0.44%，深证成指跌1.40%，创业板指跌2.45%。而在北交所高质量发展扩容、符合条件的证券纳入中证全指指数样本等利好刺激下，北证50逆势大涨20.96%，成分股集体飙涨。

板块表现上，地产融资政策再传利好，本周地产板块涨幅居首；收储叠加腌腊旺季，猪肉板块受此利好拉升；煤炭需求、价格双高支撑煤炭板块走强。

本周资金面持续偏紧，债市显著回调，人民币汇率快速大幅升值。

本周资金面持续偏紧，主要在于国债供给压力较大；另外，周五7天资金开始跨季，DR007显著走高至2.18%，DR001依然在1.8%附近波动。

本周国债收益利率全线大幅抬升，资金偏紧的现实叠加宽松预期落空是主要诱因。一方面，资金面显著收紧，同业存单利率继续上行，银行体系流动性偏紧，市场难有较好表现；另一方面，金融对房企融资支持政策公布，以及人大在金融工作报告中对货币政策表态偏紧，导致市场的宽松预期落空，引发债市调整。

美元指数持续走弱，海外股市多数飘红，人民币本周快速大幅升值。

海外方面，最新美联储会议纪要中性偏鸽，联储官员认为货币政策对经济已有限制性。此外，11月制造业PMI数据回落至近三个月以来的最低水平，结合此前通胀和就业数据的连续放缓预示本轮加息周期接近结束，美元指数持续回落。美元指数不强，叠加季节性结汇力量较强的影响，人民币短期内快速升值。

国际大宗商品多数上涨，原油受供应扰动价格波动加剧。

受益于美元指数回落以及美联储结束加息预期的影响，黄金和铜延续上涨趋势。原油方面，供应问题加剧市场波动，欧佩克+部长会议推迟引发市场对减产难以达成一致的推断。周三原油一度大跌而后趋于稳定，但本周两油依然录得跌幅。螺纹钢价格受政策预期提振，刷新4月初以来新高。

政策重点在化解房企流动性风险，同步关注货币调控、金融领域政策风向。

房企流动性风险方面，央行上海总部等五部门联合召开金融机构座谈会，要求金融机构满足房地产企业合理融资需求。中国建设银行召集6家房企召开座谈会拟进一步支持房企融资需求。

货币政策、金融产业方面，第十四届全国人大常委会第六次会议审议了金融工作情况报告的主要意见发布，重点指出：当前信贷拉动投资的作用在下降，稳健的货币政策应更加稳健；金融业增加值占国内生产总值的比重接近8%，金融业向实体经济让利的空间还很大；近期我国M2增幅高，M1增幅低，两者不相匹配，原因之一在于货币资金在银行间空转，面向中小企业的信贷资金渠道不畅。

下周关注：10月工业企业利润和11月制造业PMI数据。

重点关注10月工业企业利润能否继续维持正增势头，11月制造业PMI能否重返荣枯线上方，据此判断经济修复进展如何。

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