百科

中银证券：策略周报：做空力量有所衰竭 2023-11-26

admin2023-11-26 16:30 24人已围观下载完整内容

简介近期地产政策所释放的中长期信号意义要强于单月部分经济数据所展示出的短期坎坷。市场预期有所回暖，大小盘风格均衡化有望持续。本周市场窄幅震荡但仍处于底部回温趋势之中

近期地产政策所释放的中长期信号意义要强于单月部分经济数据所展示出的短期坎坷。

市场预期有所回暖，大小盘风格均衡化有望持续。本周市场窄幅震荡但仍处于底部回温趋势之中，在政策持续释放带动下地产链涨幅居前。后续行情的延续性或仍将取决于高频数据能否出现趋势性回暖。近期关于市场风格的讨论也有所增加。本周在政策预期、内外流动性缓和等因素的共同催化下，小盘、微盘股表现突出。今年以来，小盘风格出现两轮明显的走强，分别在一季度以及9月至今。这两轮小盘风格的走强，其背后都伴随着市场对于信用预期的回暖以及相对宽松的流动性环境相配合。当前来看，大盘风格自2017年以来经历了长达近4年的结构牛市，随着疫情过后信用环境的快速回暖，市场大小盘风格的均衡化开始逐步演绎。我们认为，明年国内必将迎来信用环境的触底回温，A股市场大小盘风格均衡化的演绎有望持续。

做空力量有所衰竭。在今年2月至10月A股单边走弱过程中，股指期货与期权交割日都对当月主要宽基指数月内走势产生了明显影响。以股指期货为例，以近10个月当月交割日前后市场涨跌幅的平均值和中位数来看，当月市场最低点往往出现在股指期货交割日，而当月最高点一般出现在交割日前几个交易日，即每月固定交割日前，指数都有明显下跌，而交割日后则明显止跌企稳。从有效性胜率角度来看高达90%，2月-11月这十个自然月中，仅6月的“交割日效应”有所弱化，其他9个月内，交割日前进行短周期风险规避都具有明显意义。从当前时点来看，11月股指期货交割日11月17日与股指期权交割日11月22日都已度过，空头扰动已有所弱化，当前阶段主要宽基指数或更多呈现止跌企稳状态。从近期公布地产政策来看，对于权重产业和核心症结的呵护与解决决心，其所释放的中长期信号意义要远强于10月单月部分经济数据所展示出的短期坎坷，因此我们认为，自10月25日启动的A股年内第二波行情仍然在途，并未终结。

英伟达业绩再超预期，算力基础设施旺盛需求持续验证，配置算力周期触底上行。L3、L4级别高阶自动驾驶上路试点开启，智能驾驶再迎重磅政策催化，特斯拉FSD已在中国官网显示，高阶智能驾驶渗透率有望加速提升。商业航天发展迎来新催化，卫星互联网产业持续受益政策驱动。

“三支箭”逐步形成合力，房地产利好政策频发。近期地产新政策密集发布，包括“监管强调满足不同所有制房地产企业合理融资需求”、“监管拟定房企融资白名单”、“深圳下调二套住房贷款最低首付款比例至40%”等。得益于今年以来一系列房地产领域调整优化政策措施逐渐落地显效，房地产市场边际改善信号显现，相关企业营收表现有所改善、企业库存去化成效显著、主动性降负债效果明显。预计明年上半年，随着宏观经济向好，房地产支持政策持续加力，行业预期逐步改善，房地产市场或会筑底回稳。

百科

中银证券：策略周报：做空力量有所衰竭 2023-11-26

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢