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东海证券：美容护理行业周报：爱美客“医美+护肤”协同发展，引领美护发展新趋势

admin2023-11-27 11:31 56人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数下滑0.44%，申万美容护理指数下滑0.40%，行业略跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第18位。（

投资要点：

市场表现：

（1）美容护理板块：本周沪深300指数下滑0.44%，申万美容护理指数下滑0.40%，行业略跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第18位。（2）个股方面：本周涨幅前五的个股分别为水羊股份（5.97%）、两面针（5.87%）、中顺洁柔（1.97%）、依依股份（1.57%）、广州浪奇（1.56%）；跌幅前五的个股分别是珀莱雅（-2.68%）、登康口腔（-2.18%）、华熙生物（-1.94%）、诺邦股份（-1.70%）、可靠股份（-1.24%）。

重要公告及新闻：

①爱美客护肤新品上市，布局医美后修复市场。爱美客召开2024年护肤品新品发布会，基于皮肤科学和循证医学打造“医美+护肤”全面治疗方案，延续自身医美品牌优势以及研发实力，推出爱芙源、嗨体护肤、嗨体熊猫护肤三大品牌，针对眼部、颈部等多细分部位以及医美后修复市场，优先布局toc端，为消费者提供“医美治疗+居家修复”完善产品矩阵。

公司作为国内医美龙头，具备丰富的上市以及储备管线，由于医美产品通常需获得三类医疗器械证，整体产品开发要求高于化妆品，因此此次产品相较于一般化妆品具备更强的安全性、针对性。同时护肤品相较于医美产品更易通过TOC模式打开下游消费者市场，我们认为此次新品的推出有望提升消费者满意度以及认知度，打开新市场，进一步提升公司市场份额。

②《美容用途超声器械分类界定指导原则》征求意见稿出台，着重对于美容领域使用的超声设备进行管理属性界定。

③FILLMED医美针剂Artfiller®Volume获批上市。主要用于面颊部皮下到骨膜上注射，以矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷。

化妆品方面，行业渠道红利下行，消费力需求放缓的背景下，针对大众（中端价格带）、功效性强的国货品牌更具韧性，我们认为随着国货品牌力、产品力、渠道力、研发力以及性价比不断提升，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国产化妆品空间较大，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质龙头国货公司珀莱雅。

医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的长期主旋律，近期多医美企业通过合作等模式获取新技术（爱美客与韩国Jeisys合作布局光电、华熙生物布局肉毒、江苏吴中通过收购获取重组胶原蛋白新技术），推动公司矩阵完善，我们建议关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

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