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平安证券：电力设备及新能源行业周报：捷佳伟创发布光伏设备新品，全球航运业首个绿醇大单签订

admin2023-11-27 11:31 57人已围观下载完整内容

简介平安观点：本周（2023.11.20-11.24）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌2.79%，跑输沪深300指数1.95个百分点。截至

平安观点：

本周（2023.11.20-11.24）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌2.79%，跑输沪深300指数1.95个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.21倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌4.40%，其中，申万光伏电池组件指数下跌4.55%，申万光伏加工设备指数下跌5.14%，申万光伏辅材指数下跌3.92%，当前光伏板块市盈率约12.08倍。本周储能指数（884790.WI）下跌4.37%，当前储能板块整体市盈率为20.55倍；氢能指数（8841063.WI）下跌1.51%，当前氢能板块整体市盈率为18.04倍。

本周重点话题

风电：风机企业大力布局海上风电场。2023年，海上风电整机企业加大力度布局海上风电场，明阳汕尾红海湾四期500MW获得核准，金风科技开发的温州洞头1号300MW项目和平阳1号600MW项目获得核准，近期由电气风电投资的温岭1#和2#项目开启前期招标，表明电气风电也涉足海上风电场开发。随着风机企业开发运营海上风电场能力和意愿的提升，与陆上风电类似，整机企业基于产业换资源模式，在获得海上风电场资源方面具有竞争优势，预计未来头部海上风机企业将成为主流的海上风电场开发企业。头部海上风机企业通过开发海上风电场增加利润来源的同时，也有可能改变其风机业务的竞争策略；如果海上风电场自持运营或转让的利润丰厚，那么头部海上风机企业未来可能牺牲海上风机销售业务的盈利水平以维持竞争格局的稳定。整体来看，目前海上风机新进者对整体竞争格局的冲击较小，随着传统海上风机龙头加快布局海上风电场业务，未来相对海上风机新进者的竞争优势有望扩大。

光伏：捷佳伟创发布光伏设备新品。25日，捷佳创20周年庆典暨常州捷佳创新品发布会在常州举行，公司分享了钙钛矿及叠层电池整线、高效HJT电池整线、高效BC电池整线、铜箔复合集流体整线四大交钥匙整线方案，并推出了硅片清洗一体机、Plus系列湿法设备、HJT电池大产能PECVD设备、5in1钙钛矿电池镀膜设备、钙钛矿电池涂布设备、钙钛矿电池激光划线设备等新品。公司为光伏电池设备龙头，多元布局TOPCon、HJT、BC、钙钛矿及叠层电池等技术路线，并持续研发推新以保持各细分方向领先优势，同时公司加强对半导体清洗和真空、锂电复合集流体等设备布局拓展，持续打造平台化优势。明年TOPCon设备招标规模较今年或有下降，但Poly-finger、Bi-Poly、TBC、0BB等新技术导入将成趋势重点，TOPCon电池组件企业间分化将趋于明显，公司有望继续受益于技术迭代。公司积极布局于HJT整线设备，明年是HJT电池单瓦成本追平TOPCon、实现盈利、头部企业考虑扩产的关键期，公司在HJT路线市占率有望提升。钙钛矿及叠层电池是未来发展趋势，公司为钙钛矿设备龙头，本次推出了5in1钙钛矿电池镀膜设备、钙钛矿电池涂布设备、钙钛矿电池激光划线设备等新品，先发优势明显。近期钙钛矿发展提速，昆山协鑫光电推出的1米x2米钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%，再度打破世界纪录，下一步将致力于新一代钙钛矿叠层组件研发，公司有望受益于钙钛矿电池扩产与商业化推进。

储能&氢能：航运业首个大规模绿醇采购协议签订，绿氢产业迎积极信号。马士基与金风科技全资子公司签订年产50万吨/年的绿色甲醇长期采购协议，以支持其首批12艘大型甲醇双动力船舶低碳运营。这一协议是全球首个大规模绿色甲醇采购协议，锁定了金风科技位于内蒙古兴安盟的绿氢制50万吨绿色甲醇项目所有产能。根据欧盟碳排放交易系统规划，2024年1月1日起，航运领域将被正式开始征收碳税。航运企业在成本和减碳压力下寻求绿色转型。以马士基为代表的船运巨头正在全球范围内寻找绿醇和绿氨以代替化石燃料，绿色燃料潜在发展空间巨大。我们认为，这一绿醇供应长协的签订对国内绿氢产业传递了积极信号，航运业脱碳的需求有望打开绿氢制甲醇等绿氢化工的市场，推动国内绿氢产业持续发展。

投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括迈为股份、帝尔激光等。储能&氢能板块：储能产业链需求增速放缓，同时国内企业竞争较为激烈，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。

风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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