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中原证券：电力及公用事业行业月报：10月全社会用电量维持高增速，水电发电量同比增22%

admin2023-11-22 19:30 75人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：11月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨0.69%，电力指数上涨0.56

投资要点：

市场表现：11月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至11月21日收盘，11月电力及公用事业指数上涨0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300指数上涨0.24%。

电力供需情况：10月份全社会用电量同比增长8.4%;1-10月份全社会用电量累计同比增长5.8%。10月份发电量同比增长5.2%，1-10月，发电量同比增长4.4%。10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。

电力装机情况：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量同比增长47.0%；风电装机容量同比增长15.6%。

发电设备平均利用小时数：1-10月，全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。

原煤生产和进口：10月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长3.8%；进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。1-10月，生产原煤38.3亿吨，同比增长3.1%；进口煤炭3.8亿吨，同比增长66.8%。

动力煤价格：11月20日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为923元/吨，月环比下跌82元/吨。

天然气生产和进口：天然气生产保持平稳，进口增速加快。10月份，生产天然气190亿立方米，同比增长2.6%；进口天然气879万吨，同比增长15.5%。1-10月份，生产天然气1896亿立方米，同比增长6.1%；进口天然气9651万吨，同比增长8.8%。

长江三峡来水情况持续改善。11月21日，三峡出库流量为7630立方米/秒，11月三峡日均出库量10321.43立方米/秒，较2022年同期日均出库量提升28.4%；11月21日，三峡入库流量为7700立方米/秒，11月三峡日均入库流量9162立方米/秒，较2022年同期提升34.4%。

河南省月度电力行业供需情况：10月，全省全社会用电量301亿千瓦时，同比增加8.86%；全省发电量238.79亿千瓦时，同比增加2.95%。截至10月底，全省装机容量1.35亿万千瓦，其中火电/太阳能/风电/水电占比分别为54.76%/25.87%/15.40%/3.97%。

维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。

风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。