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国金证券：能源金属周报：英伟达H200有望带动芯片电感需求增长

admin2023-11-19 15:31 48人已围观下载完整内容

简介行情综述&投资建议本周（11.13-11.17）沪深300指数下跌0.3%，其中有色指数跑赢大盘，上涨1.0%。个股层面，本周铂科新材、鑫科材料、悦安新材势头良

行情综述&投资建议

本周（11.13-11.17）沪深300指数下跌0.3%，其中有色指数跑赢大盘，上涨1.0%。个股层面，本周铂科新材、鑫科材料、悦安新材势头良好，涨幅均超过7%；华友钴业跌幅较大，超过2%。

锂：本周碳酸锂价格14.69万元/吨，环降3.9%；氢氧化锂价格13.45万吨/元，环降5.9%；广期所碳酸锂2401合约价格环降7.3%至13.8万元/吨。需求端10月国内新能源车销售量为95.6万辆，环增5.75%；国内三元正极产量环降1.9%；磷酸铁锂产量环降12.76%；六氟磷酸锂产量环降5.78%，据鑫椤锂电消息，11月排产环比小幅下跌。Q2澳洲矿山合计生产85.3万吨锂精矿，环增9.8%。Q3锂精矿价格跌幅弱于锂价跌幅，导致外购原料的锂盐企业亏损，近期精矿价格补跌，且部分矿企可能调整定价模式，锂盐企业成本压力略有缓解。后续来看，行业供需结构与价格趋势基本不变，需求端仍属于边际改善，供给端Q4海外有新项目释放，成本曲线走低，行业持续洗牌，锂价仍有下探空间，初步判断明年上半年锂价到达拐点。本周中矿资源年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营。当前锂板块股票基本跌至底部区间，建议关注自给率高且具成本优势的企业中矿资源等。

钴镍：本周电解镍市场均价13.68万元/吨，环减4.3%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价32450元/吨，环降0.92%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格25.6万元/吨，环降3%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

稀土：本周氧化镨钕价格为51.1万元/吨，环比持平；氧化镝价格252万元/吨，环降2.33%；氧化铽价格773万元/吨，环降3.3%；钕铁硼N35、35H价格环比持平至18万元/吨、23万元/吨。需求端10月国内新能源车销售量为95.6万辆，环增5.75%；近期国家多次发布稀土产业发展的政策指引，工信部印发的《人形机器人创新发展指导意见》提出人形机器人是未来产业的新赛道，产业发展将推动钕铁硼需求增长；国务院常务会议指出稀土是战略性矿产资源，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展；商务部将实施出口许可证管理的稀土纳入《实行出口报告的能源资源产品目录》，产品的对外贸易经营者应履行有关进出口信息报告义务。目前磁材企业开工率维持在70-80%，需求端逐步好转，稀土价格稳定下企业加工费企稳，预计短期内稀土价格以震荡为主。标的上磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。

小金属：本周金属锗价格持平至9450元/公斤；金属镓价格环比持平至2255元/公斤，下游各板块逐步好转限，供应增量有限，金属镓价格持续高位运行。近期随着华为、iPhone、小米等手机新品推向市场，消费电子需求逐步回暖，带来钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求。本周英伟达发布新一代H200芯片，据悉性能较H100提高60%至90%，功率提升芯片电感用量必定增加，建议关注目前已经批量供应英伟达H100芯片电感的铂科新材、间接粉末供应商悦安新材等。

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