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华泰期货：宏观大类日报：中美关系好转改善市场情绪

admin2023-11-15 13:30 35人已围观下载完整内容

简介策略摘要商品期货：黑色、有色、贵金属买入套保；农产品、能源、化工中性；股指期货：买入套保。核心观点市场分析近期国内市场情绪有所改善。一、政府部门稳定市场信心。1

策略摘要

商品期货：黑色、有色、贵金属买入套保；农产品、能源、化工中性；

股指期货：买入套保。

核心观点

市场分析

近期国内市场情绪有所改善。一、政府部门稳定市场信心。11月8日，央行行长潘功胜指出，将对债务负担相对较重地区政府提供应急流动性支持；房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控。央行11月9日发布《中国区域金融运行报告（2023）》指出，央行将适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。二、近期中美关系有所改善。11月15日中美两国元首将于旧金山会晤，近期中美两国高层互动频繁，双方均释放友善信号，有利于改善国内市场信心。三、继续关注后续经济企稳的数据验证，继10月PMI后，10月的金融数据同样在季节性的影响下有所走弱，但需要指出的是，在地方化债的影响下，政府融资持续增长，另外M1-M2剪刀差继续走低，关注年内降准的可能。在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。

本周美国再面临预算考验。11月17日美国政府此前通过的临时融资计划到期后，美国政府再度面临关门风险。新上任的众议院议长约翰逊提出了一项新的临时资金方案，这项临时方案不包含任何补充资金，将交通、住房、城市发展、农业、食品和药物管理局以及能源和水等项目的资金延长至1月19日，但这项方案仍受到来自共和党强硬派的压力，因其主张削减开支、采取保守政策并且资金结构复杂。政府停摆对风险资产冲击明显，回溯2011/8/2、2013/10/1、1955/12/16三次美国政府历史停摆来看，停摆前后都对股指造成冲击，停摆后对商品冲击较为明显，后一周商品整体平均跌幅接近2%，商品分板块中，油脂领跌，黄金受益。

商品分板块而言，目前主要关注国内政策预期和中美共振补库，美国和中国的总量制造业的补库趋势基本得到确认，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。此外，巴以事件对原油的影响有所消退，在沙特和俄罗斯表态将延续此前的减产计划后，短期油价仍维持区间运行，后续关注是否存在更多减产风险。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

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