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东莞证券：建筑材料行业2023年三季报业绩综述：行业Q3业绩分化持续，消费建材龙头强者恒强

admin2023-11-08 19:31 32人已围观下载完整内容

简介投资要点：2023年前三季度建筑材料行业整体承压，三季度业绩环比有所下滑。2023年前三季度，建材行业营业总收入、归母净利润分别为5,670.98亿元、303.

投资要点：

2023年前三季度建筑材料行业整体承压，三季度业绩环比有所下滑。2023年前三季度，建材行业营业总收入、归母净利润分别为5,670.98亿元、303.73亿元，同比分别下降2.51%、35.33%，行业归母净利润降幅高于营业总收入的降幅。三季度建材行业营业总收入、归母净利润分别为1,951.18亿元、94.22亿元，同比分别下降1.76%、19.40%，环比分别下降7.03%、43.43%，三季度业绩同比、环比均出现下滑。

水泥：三季度业绩环比下滑，静待景气底部反转。前三季度水泥行业营业总收入、归母净利润分别为3,663.08亿元、130.37亿元，同比分别下降5.60%、51.00%。三季度水泥营业总收入、归母净利润分别为1242.82亿元、34.55亿元，同比分别下降5.74%、42.22%，环比分别下降8.64%、62.24%，三季度业绩同比、环比均下滑，二季度为水泥的传统消费旺季，三季度进入传统淡季，水泥价格持续下行，行业底部区间已至，静待行业景气底部反转。

玻璃：前三季度玻璃价格企稳回升，企业盈利持续修复。前三季度玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为423.52亿元、31.83亿元，同比分别增长17.55%、下降6.68%。三季度玻璃行业营业总收入、归母净利润分别为160.42亿元、13.99亿元，同比分别上升23.90%、91.76%，环比分别上升16.45%、4.89%，三季度业绩同比、环比均有改善。玻璃行业产品价格中枢稳步上移，企业盈利持续修复。

玻纤：价格持续磨底，三季度营收、归母净利润同比下滑。前三季度玻纤行业营业总收入、归母净利润分别为363.05亿元、48.75亿元，同比分别下降11.51%、47.13%。三季度玻纤行业营业总收入、归母净利润分别为116.08亿元、10.14亿元，同比分别下降8.84%、53.59%，环比分别下降21.09%、56.15%。

消费建材：前三季度行业营业总收入、归母净利润、毛利率均同比提升。前三季度，装修建材行业营业总收入、归母净利润分别为1,221.33亿元、92.79亿元，同比分别提升4.71%、20.08%。前三季度行业毛利率25.68%，同比上升4.44pct。板块业绩分化较为明显，部分消费建材优质龙头经营业绩及韧性明显优于同行，行业集中度持续提升。叠加新一轮城中村改造开启，消费建材迎来增量机遇。

投资策略：维持建筑材料行业“超配”评级。建议关注消费建材龙头企业东方雨虹（002271）、伟星新材（002372）、三棵树（603737）、北新建材（000786）；具有规模成本优势的优质水泥龙头海螺水泥（600585）。

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