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浙商证券：以“紫”为鉴：矿业重置成本怎么算？

admin2023-11-08 19:32 66人已围观 下载完整内容

简介行业资源重置成本思路：我们整理了近年铜、金、锂、锌并购交易数据，以行业并购平均单吨定价，测算公司主要矿种权益资源量对应估值，即公司资源重置成本。我们预计每个矿种

行业资源重置成本思路：

我们整理了近年铜、金、锂、锌并购交易数据，以行业并购平均单吨定价，测算公司主要矿种权益资源量对应估值，即公司资源重置成本。我们预计每个矿种单吨定价数据如下：

（1）铜：权益资源单吨重置成本约为2013元/吨；

（2）金：金矿权益资源量单吨重置成本约为0.39亿元/吨；

（3）锂：盐湖权益资源量单吨重置成本约为1968元/吨，锂云母权益资源量单吨重置成本约为1058元/吨；

（4）锌：参考2023年火烧云铅锌矿收购，资源量1424万吨，中标价250亿元，锌权益资源量单吨重置成本约1756元/吨。

以紫金矿业为例：资源重置成本预计约为3059亿元

（1）铜：铜权益资源量7372万吨，对应铜板块重置成本预计约为1484亿元。

（2）金：黄金权益资源量3117吨，对应黄金板块重置成本预计约为1216亿元。

（3）锂：权益资源量包括盐湖912.8万吨和锂云母55.4万吨（不含Manono），对应锂板块重置成本预计约为186亿元。

（4）锌：锌权益资源量989万吨，对应锌板块重置成本预计约为174亿元。

其他金属及下游业务不计入，则资源重置角度，公司资源重置成本合计估算约为3059亿元。

风险提示

1、测算模型及数据偏差风险。我们仅提供一种评估视角，估值还涉及其他多种因素影响，需要综合考虑。

2、公司资源量变化风险等。公司铜、金、锌、锂等矿产资源量存在变化风险。

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