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康恩贝：业绩符合预期，中药大健康业务快速增长

admin2023-10-31 22:30 99人已围观下载完整内容

简介康恩贝(600572)事件：公司发布2023年三季度报告，实现营收51.84亿元，同比增长15.51%，归母净利润6.23亿元，同比增长171.76%，扣非归母

康恩贝(600572)

事件：

公司发布2023年三季度报告，实现营收51.84亿元，同比增长15.51%，归母净利润6.23亿元，同比增长171.76%，扣非归母净利润5.10亿元，同比增长15.23%；单Q3营收14.20亿元，同比增长0.88%，归母净利润1.07亿元，同比增长532.29%，扣非归母净利润0.95亿元，同比下滑27.35%。业绩符合预期。

中药大健康快速增长，业务结构持续优化

2023年Q1-3公司中药大健康产品业务实现收入34.42亿元，同比增长23%，占公司营收66.40%，同比提升4.29pct，公司业务结构持续优化。自我保健产品业务收入23.40亿元，同比增长23.68%，其中非处方药业务收入19.10亿元，同比增长24.09%，健康消费品业务收入4.30亿元，同比增长21.91%；处方药业务收入16.22亿元，同比增长5.71%；中药饮片业务收入5.40亿元，同比增长37.75%；其他业务实现营收6.82亿元，同比增长1.83%。

核心产品表现优异，驱动业绩稳步增长

核心产品中，“康恩贝”牌肠炎宁系列紧抓市场机会加大品牌宣传，通过与连锁药店开展品牌共建以及场景式营销等方式，销售收入达11亿元；“康恩贝”牌健康食品在稳存量的基础上通过新品类拓展、新渠道布局等方式，销售收入超4亿元，继续保持较快增长；“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片同比增长36%。“金康灵力”牌氢溴酸加兰他敏片在良性记忆障碍、老年痴呆的神经治疗领域也呈现快速上量趋势。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年收入分别为71.49/81.97/93.45亿元，对应增速分别为19.14%/14.66%/14.01%；2023-2025年归母净利润分别为7.02/8.42/9.86亿元，对应增速分别为96.17%/19.92%/17.01%；EPS分别为0.27/0.33/0.38元/股，3年CAGR为40.15%。参照可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价6.56元/股。维持“买入”评级。

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