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民生证券：资金跟踪系列之九十四：“交易”力量再度回归 2023-10-30

admin2023-10-30 19:31 28人已围观下载完整内容

简介宏观流动性：上周(20231023-20231027)美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期再度回落。对于海外

宏观流动性：上周(20231023-20231027)美元指数再度回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均下降，通胀预期再度回落。对于海外而言，流动性边际有所宽松(Ted利差、3个月Libor-OIS利差均收窄)。对于国内而言，银行间资金面整体先紧后松，期限利差(10Y-1Y)再度走阔。

交易热度与波动：市场整体交易热度继续回升，汽车、通信等板块的交易热度处于相对高位；各板块的波动率均处于80%分位数以下。

机构调研：食品饮料、电子、医药、通信、计算机、家电等板块调研热度居前，食品饮料、通信、计算机、医药、建材、家电等板块调研热度环比上升较快。

分析师预测：全A的23/24年净利润预测均被下调。行业上，汽车板块的23/24年净利润预测均被上调。指数上，中证500的23/24年净利润预测分别被上调/下调，创业板指、沪深300、上证50的23/24年净利润预测分别被下调/上调。风格上，小盘成长/价值的23/24年净利润预测均被上调，大盘/中盘成长、中盘价值则均被下调，大盘价值的23/24年净利润预测分别被下调/上调。

北上交易盘重新回流，北上配置盘仍净流出，但幅度边际放缓。上周(20231024-20231027)北上配置盘净卖出47.43亿元，北上交易盘净买入25.76亿元。日度上，北上配置盘持续净流出，而北上交易盘则先净流出、后持续回流。行业上，两者同时净买入化工、电力及公用事业、交运、钢铁、农林牧渔、建筑等板块，同时净卖出电新、金融、家电、汽车、计算机、建材等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入小盘成长/价值板块，同时净卖出大盘成长、大盘/中盘价值板块，而在中盘成长板块存在明显分歧。对于配置盘前三大重仓股，北上配置盘分别净卖出贵州茅台、宁德时代、美的集团17.56亿元、13.06亿元、7.93亿元。分行业看，北上配置盘在TMT、电力及公用事业、医药、军工、电新等板块主要挖掘500亿元市值以下标的。

两融活跃度继续回落。上周(20231023-20231027)两融净卖出0.09亿元，主要净买入汽车、通信、金融地产、电子、家电、军工等板块，主要净卖出化工、电新、食品饮料、农林牧渔、钢铁、消费者服务等板块。分行业看两融活跃度，银行、纺服、煤炭等板块的融资买入占比均在环比上升。风格上，两融净买入中盘/小盘成长、大盘/中盘价值，净卖出大盘成长、小盘价值。

主动偏股基金仓位有所回落，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体继续净申购基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓医药、纺服等板块，主要减仓金融地产、建材、TMT、汽车、钢铁、有色等板块。风格上，主动偏股基金的净值表现与大盘/中盘成长的相关性上升，与小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回落。上周以个人持有为主的ETF继续被净申购，行业上，与医药、科技、金融地产等板块相关的ETF被主要净申购，与消费、传媒、周期等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入医药等板块，同时净卖出消费、传媒、周期、军工、电力等板块，而在科技、金融地产、新能源、高端制造、建筑建材等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主的ETF继续被净赎回，且以宽基ETF为主。综合来看，市场整体的买入共识度仍维持低位，在纺服等板块的买入共识度相对较高，在商贸零售等板块次之。值得关注的是，北上交易型资金开始回流，北上配置型资金的净流出幅度明显放缓，相应地，ETF被明显净申购，这意味着短期交易结构可能有所改善，后续依然需要关注改善的持续性和市场微观流动性的潜在扰动。

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