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国金证券：机械行业研究：9月工业产成品存货、工业利润数据亮眼，关注顺周期复苏

admin2023-10-30 16:32 50人已围观下载完整内容

简介行情回顾上周（2023/10/23-2023/10/27）5个交易日，SW机械设备指数增长1.99%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数增

行情回顾

上周（2023/10/23-2023/10/27）5个交易日，SW机械设备指数增长1.99%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数增长1.48%。年初至今，SW机械设备指数增长0.45%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数下降7.99%。

核心观点：

9月工业企业产成品存货增幅放大，有望进入一轮补库周期：根据国家统计局数据，工业企业产成品库存同比增速数据在7月见底增速1.6%，而后8月、9月增幅持续扩大，9月达到3.1%，增速环比提升0.7pcts，短期看数据出现拐点，结合历史周期性规律判断，后续有望进入一轮补库周期。

9月规上工业企业营收小幅增长，利润继续保持两位数增长，制造业景气度持续复苏：根据国家统计局数据，1Q-3Q23全国规上工业企业营收同比持平，增幅相比1Q23、1H23分别提升0.5、0.4pcts，3Q23营收同比增长0.3%，其中9月增速1.2%，增幅环比扩大0.4pcts。在收入增速回正后，利润端有更明显改善，1Q-3Q23全国规上工业企业利润同比下降9%，降幅相比1Q23、1H23分别收窄12.4、7.8pcts，3Q23增长7.7%，在连续5个季度同比下降后首次由降转增，其中9月增长11.9%，连续两个月实现两位数增长。整体来看在宏观政策刺激下，制造业景气度持续复苏。

小米14系列手机含钛合金版本，关注相关产业链标的：根据小米发布会信息，小米新品14Pro包含钛合金特别版，手机中框将采用钛铝合金材料。钛合金作为一种难加工材料目前正在消费电子行业不断加大应用，将带动相关数控磨床、数控抛光机、难加工材料刀具等相关产品需求，建议关注机床、刀具产业链相关标的投资机会。

CME预计10月挖机数据继续探底：根据CME数据，预估10月挖掘机销量13300台，同比下降35%，其中国内市场6500台，同比下降43%左右，降幅环比小幅扩大，主要原因是同期清库存高基数，下游需求持续疲软；出口市场6800台，同比下降25%左右，主要是国产品牌海外渠道补库存结束，海外局部地区景气度下行等。

人形机器人产业链建议持续关注。根据IT之家信息，亚马逊展示了位于德州仓库中的Digit机器人，该机器人采用“类人”外形设计，可通过双手搬运重约15.8KG的物体。Digit由亚马逊投资的新创公司AgilityRobotics开发，预计将于今年晚些时候扩大该人形机器人的生产规模。根据特斯拉二季度业绩说明会信息，目前特斯拉已生产十台人形机器人，预计在11月开展行走测试，明年将投入工厂进行实用性测试。根据techAU披露信息，特斯拉发布了一段新视频，展示其人型机器人实现了端到端神经网络本地部署，基于视觉输入完成运动控制输出，有能力进行自校准仅使用视觉和关节位置编码器在空间中精确定位四肢，可以基于物体的不同颜色完成自动分拣,同时具有排除现实世界动态干扰、自纠错能力，扩展了人型机器人应用场景。整体来看人形机器人产业化正持续推进，建议关注人型机器人产业链变化带来的相关板块投资机会。

投资建议：

随着AI技术的爆发与成熟，智能机器人逐渐进入颠覆式阶段，产业链具有较多投资机会，建议关注恒立液压、双环传动，同时建议关注华中数控、科德数控和中国船舶。

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