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国金证券：交通运输仓储行业研究：极兔速递港交所上市，中美航线有望增班

admin2023-10-30 16:33 81人已围观下载完整内容

简介板块市场回顾本周（10/23-10/27）交运指数上涨3.5%%，沪深300指数上涨1.5%，跑赢大盘2.0%，排名7/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5

板块市场回顾

本周（10/23-10/27）交运指数上涨3.5%%，沪深300指数上涨1.5%，跑赢大盘2.0%，排名7/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+5.6%)，航运板块涨幅最小(+1.4%)。

行业观点

快递：极兔速递港交所上市，为港股2023年市值最大的IPO。极兔于10月27日正式在港交所挂牌，股票代码“1519”。发售价最终定为每股12.00港元，全球发售募集资金净额35.28亿港元（超额配售权暂未行使）。截至当天收盘，极兔速递股价为12港元/股，对应市值1057亿港元。圆通速递披露三季报，Q3公司收入137.6亿元，同比增长0.01%；归母净利为7.98亿元，同比下降20%。

物流：宏川智慧Q3业绩同比增长，密尔克卫Q3营收恢复增长。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4715点，同比-5%，环比-1%。本周部分物流公司发布三季报：1、宏川智慧：Q3营业收入3.9亿元，同比增长16.6%；归母净利为0.8亿元，同比增长34.8%，主要原因或为并购项目并表；2、密尔克卫：Q3营业收入31亿元，同比增长9.7%；归母净利润1.5亿元，同比下降13.3%。2023Q3公司货代业务继续承压，公司营收仍同比增长或源于分销板块快速成长，以及并购项目并表带来收入提升；3、海晨股份：Q3营业收入4.6亿元，同比增长1.3%；归母净利润0.72亿元，同比下降24%。9月消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，公司的生产物流将得到改善。推荐宏川智慧、海晨股份。

航空机场：部分航司Q3实现扭亏为盈，中美航线有望增班。本周（10月22日-10月28日）全国日均执飞航班量13631班，恢复至2019年94%（环比+0pct）；其中国内线日均12229班，为2019年103%（+1pct）；国际线日均1104班，为2019年52%（+1pct）；地区线日均299班，为2019年66%（+2pct）。暑运航空市场表现亮眼，Q3各航司均实现季度扭亏为盈：1、中国国航：Q3营业收入458.6亿元，同比增长153%；归母净利润42.4亿元，前三季度归母净利润7.9亿元；2、南方航空：Q3营业收入477亿元，同比增长62%；归母净利润42亿元，前三季度归母净利润13亿元；3、东方航空：Q3营业收入361.1亿元，同比增长119%；归母净利润36.4亿元，前三季度归母净利润-26亿元。10月27日美国交通部发布新命令，自11月9日起允许中方航司每周执行最多35个中美直航客运航班。若美方航司对等，则中美将会有每周70个直航航班，中美航线有望增班。

航运港口：Q3中远海能业绩同比大增，股权激励确定业绩目标。集运：本周CCFI环比-0.7%，同比-60.0%；SCFI环比+10.3%，同比-44.2%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1176点，环比+0.6%，同比-26.9%。油运：本周BDTI环比+10.0%，同比-21.6%；BCTI环比+3.5%，同比-34.6%。干散货运输：本周BDI环比-23.6%，同比-8.4%。中远海能发布三季报，Q3营业收入49.6亿元，同比增长1.5%；归母净利润9.1亿元，同比增长89%。公司同日披露股权激励计划方案，需完成指定的业绩目标方可行权。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。

公路铁路：山东高速Q3营收净利增长，改扩建进度超计划。本周全国整车货运流量指数为114.5，同比+4%；上周高速公路货车通行量为5,620.4万辆，同比+12.5%，环比-0.5%。山东高速发布三季报，2023Q1-Q3营业收入154.1亿元，同比增长27%；归母净利润25.8亿元，同比增长13%。其中2023Q3营业收入57亿元，同比增长40%；归母净利润8.2亿元，同比增长11%，增长主要系PPP项目建造期服务收入增加及通行费收入增加所致。公司京台高速齐济改扩建项目Q1-Q3完成投资4.5亿元，超计划任务17%。考虑车流恢复及改扩建进度，看好公司业绩增长。推荐山东高速。

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