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荣泰健康：静待需求回暖

admin2023-10-30 15:31 387人已围观 下载完整内容

简介荣泰健康(603579)事件概述公司发布23年三季报：23Q1-Q3：营业总收入12.98亿元（YOY-16.91%），归母净利润1.52亿元（YOY+20.7

荣泰健康(603579)

事件概述

公司发布23年三季报：

23Q1-Q3：营业总收入12.98亿元（YOY-16.91%），归母净利润1.52亿元（YOY+20.74%），扣非后归母净利润1.34亿元（YOY+22.28%）。

23Q3：营业总收入4.08亿元（YOY-11.44%），归母净利润0.47亿元（YOY+19.13%），扣非后归母净利润0.39亿元（YOY+29.38%）。

分析判断

收入端：由于按摩椅可选属性较强，整体需求仍较弱，我们预计Q3内外销均有不同程度的下滑。

利润端：收入结构&原材料价格回落&受益汇兑，毛利率及净利率均有提升。23Q1-Q3公司实现销售毛利率31.85%（YOY+5.47pct），归母净利率11.69%（YOY+3.65pct）；对应Q3销售毛利率32.95%（YOY+5.63pct），归母净利率11.47%（YOY+2.94pct）。

费用则较为稳定。23Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为

0.46pct/+0.10pct；对应Q3分别为11.17%/4.84%/5.43%，同比分别+0.78pct/-1.52pct/+0.15pct。

投资建议

结合三季报，我们调整23-25年公司收入预测为

18.47/20.23/22.38亿元（前值为21.4/24.1/26.8亿元），同比分别-7.87%/+9.50%/+10.67%。毛利率方面，预计23-25年分别为31.00%/31.00%/31.00%。对应23-25年归母净利润分别为2.13/2.31/2.46亿元（前值为2.24/2.56/2.84亿元），同比分别+29.43%/+8.55%/+6.69%，相应EPS分别为

1.53/1.66/1.77元（前值为1.61/1.84/2.04元），以23年10月27日收盘价22.58元计算，对应PE分别为

14.76/13.60/12.75倍，给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动风险；原材料涨价风险；竞争加剧风险。

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