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新北洋：Q3恢复增长，智能制造设备订单加速回暖

admin2023-10-29 15:30 27人已围观下载完整内容

简介新北洋(002376)公司2023年前三季度实现营收15.59亿元（-5.27%）、归母净利-0.06亿元（-146.36%）、扣非净利-0.01亿元（-177

新北洋(002376)

公司2023年前三季度实现营收15.59亿元（-5.27%）、归母净利-0.06亿元（-146.36%）、扣非净利-0.01亿元（-177.15%）。Q3收入实现同比增长，毛利率显著提升。公司金融设备替换订单持续体现，新零售设备Q2订单实现高增，后续业绩有望加速修复。维持买入评级。

支撑评级的要点

Q3收入增速回正，毛利率显著提升。2023Q3公司实现营收5.97亿元（+9.67%）、归母净利-0.17亿元（-22.83%）、扣非净利-0.18亿元（-43.00%），收入增速回正，扭转Q2同比下滑态势。前三季度销售/管理/研发/财务费用分别同比-10.03%/+6.62%/8.82%/-4.50%，整体费用率32.92%（+2.46pct）小幅上升。前三季度公司经营活动净现金流2.33亿元，同环比均有大幅增长（上年同期为-2.94亿元、2023年上半年为1.24亿元）。前三季度毛利率30.45%（同比+1.87pct/环比+0.37pct），Q3单季毛利率31.06%（+3.78pct）显著提升。

银行金融设备更替持续，订单陆续体现。公司主动抢抓现金与非现设备存量替换等市场窗口期，围绕“总行、省农信、地方行”+“泛金融”进行全线布局，上半年先后成功中标入围了农行超级柜台项目、建行STM项目、工行总行TCR项目和建行升级版自主柜员机项目，金融机具设备更替周期持续，公司相关订单也在相继体现。此外纸币清分机也迎来新一轮替换，市场需求回升，公司目前已完成纸币清分机在六大国有总行的全面突破。海外市场，公司瞄准南美、东南亚等市场，推进TCR现金循环机、CRS存取款一体机等产品在多个国家和银行的测试、认证。

新零售订单高增，智能制造设备持续领先。公司的智能制造设备包括打印识别、自主终端、物流自动化、智能柜、自助售货系列产品，聚焦新零售领域，积极探索业务模式创新。据公司公众号披露：（1）今年5-8月，位于旅游/景区的新北洋自动售货机销售同比增长69.71%，销售额同比增长90.43%。（2）截至今年9月，公司已自主运营智能零售终端超过5000台，覆盖全国20余个城市，累计为数亿人次提供零售服务。伴随国内出游增多，公司相关产品收入有望实现快速增长。

估值

预计2023~2025年归母净利润为1.03/1.28/1.56亿元，EPS为0.16/0.20/0.24（海外需求复苏不及预期，2023-2025年相应下调11~13%），对应PE分别47/38/31倍。看好公司业绩持续修复，维持买入评级。

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