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恒瑞医药:业绩符合预期,稳步推进国际化战略
admin2023-10-27 07:30
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简介恒瑞医药(600276)事件概述公司发布2023年第三季度报告:公司2023前三季度实现营业收入170.14亿元(+6.70%)、归母净利润34.74亿元(+9
恒瑞医药(600276)
事件概述
公司发布2023年第三季度报告:公司2023前三季度实现营业收入170.14亿元(+6.70%)、归母净利润34.74亿元(+9.47%)、扣非归母净利润33.60亿元(+10.13%)。公司2023Q3实现营业收入58.45亿元(+2.24%)、归母净利润11.66亿元(+10.57%)、扣非归母净利润11.17亿元(+7.14%)。
费用进一步优化,营收利润保持增长
在公司正在加速向创新驱动及高质量发展阶段转型的大前提下,公司费用率进一步优化,根据公司第三季度报告,公司前三季度销售费用与研发费用分别为54.09亿元、37.25亿元,费用率分别为31.79%、21.90%,对应2022年同期32.37%、21.93%有所下降。同时,2023年前三季度,公司营收与利润均呈现上升趋势,我们认为随着公司研发提速、创新提质,未来将进一步保持营收利润双增长的态势。
稳步推进国际化战略,探索对外合作
公司积极探索对外合作,稳步推进国际化战略。根据公司公告,2023年10月,公司与美国ElevarTherapeutics公司达成协议,将具有自主知识产权的1类新药注射用卡瑞利珠单抗项目有偿许可给Elevar,Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗联用治疗肝细胞癌的独家权利,公司将在Elevar达到一定累计净销售额后收到累计6亿美元的销售里程碑款与实际年净销售额20.5%的销售提成;同年10月,公司与印度瑞迪博士实验室达成协议,将具有自主知识产权的靶向药物马来酸吡咯138353替尼片项目有偿许可给Dr.Reddy's,公司将收到300万美元的首付款、累计不超过1.525亿美元的销售里程碑款和实际年净销售额两位数比例的销售提成。
投资建议
维持公司盈利预测:预计公司2023-2025年营业收入分别为226/258/295亿元,预计2023-2025年EPS分别为
0.72/0.86/1.04元,对应2023年10月26日44.45元/股收盘价,PE分别为62/52/43倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
创新药海内外临床进度低于预期、国际化进程不及预期风险、仿制药集采降价风险






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