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闻泰科技：2023年三季报点评：汽车保驾半导体业务稳健业绩，ODM盈利改善趋势有望延续

admin2023-10-26 23:30 85人已围观下载完整内容

简介闻泰科技(600745)事件:2023年10月25日，闻泰科技发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入444.12亿元，同比增长5.53%。毛

闻泰科技(600745)

事件:

2023年10月25日，闻泰科技发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入444.12亿元，同比增长5.53%。毛利率17.54%，同比下降0.88pct。归母净利润21亿元，同比增长8.08%。扣非归母净利润19.83亿元，同比增长1.35%。

分季度看，2023Q3公司实现营业收入152.06亿元，同比增长11.9%，环比增长2.9%。毛利率17.4%，同比下降2.84pct，环比增长0.1pct。归母净利润8.42亿元，同比增长10.62%，环比增长5.51%。扣非归母净利润8.03亿元，同比增长1.06%，环比增长1.9%。

投资要点:

半导体业务收入环比持续增长，汽车收入占比超60%。2023年第三季度公司半导体业务实现收入39.99亿元，环比增长4.09%；毛利率37.7%，环比下降3.23pct；净利润6.83亿元，环比下降6.18%。整体来看，半导体业务保持稳健，毛利率虽环比有所下滑，但仍高于行业2023年中报平均水平。2023年前三季度，公司汽车半导体优势明显，继续保持行业领先地位，公司半导体业务汽车领域收入占比超60%，公司与头部汽车Tier1及整车厂保持合作长期稳定，同时快速扩充针对新能源车的产品种类。此外，公司持续加大研发优化产品结构，加强高毛利率产品料号扩充，为未来半导体业务盈利能力提升提供有效保障。

产品集成业务连续两个季度实现盈利，业绩改善趋势有望延续。2023

年第三季度公司产品集成业务实现收入108.05亿元，同比增长24.32%，环比增长4.59%；毛利率9.97%，同比增长0.87pct，环比增长1.19pct；净利润2.45亿元，环比增长113%。公司产品集成业务盈利能力改善明显，继2023Q2实现扭亏为盈后，Q3环比继续提升，已实现连续两个季度盈利。其中，公司手机ODM业务表现良好，新业务亏损收窄，公司产品集成业务业绩改善有望持续。

盈利预测和投资评级公司以半导体业务为核心，行业端受益于新能源及汽车市场快速增长，产能端公司与鼎泰匠芯晶圆厂签订长约，将对公司半导体产能及技术做出重要贡献。同时，产品集成业务收入及净利润有所改善，各项新产品进展顺利，未来盈利能力有望逐步提升。考虑到今年产品集成业务利润表现出色，因此小幅上调今年全年归母净利润预期。预计2023-2025年公司营业收入分别为619.26/747.03/916.65亿元，归母净利润为28.48/37.68/44.75亿元，对应EPS为2.29/3.03/3.60元，对应PE为19X/14X/12X，考虑公司半导体业务稳健发展，产品集成业务或改善在即，仍维持“买入”评级。

风险提示1）功率半导体市场竞争加剧带来的风险；2）下游消费电子需求复苏不及预期；3）汽车、工业市场需求不及预期；4）海外市场复苏不及预期；5）公司产品集成业务项目落地进度不及预期；6）商誉减值风险；7）海外市场及汇率风险。

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