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南京证券：有色周汇报：避险情绪升温带动金价回暖

admin2023-10-19 15:30 77人已围观下载完整内容

简介工业金属：LME铜价本周7891美元/吨，周基本持平，国内铜现货价66555元/吨，较上周下跌1.5%。铜现货加工费89.2美元/吨，周下调2.6%。LME铜库

工业金属：LME铜价本周7891美元/吨，周基本持平，国内铜现货价66555元/吨，较上周下跌1.5%。铜现货加工费89.2美元/吨，周下调2.6%。LME铜库存18.09万吨，较上周累库6.3%，上期所阴极铜库存5.69万吨，本周较上周大幅累库。本周铜价继续震荡运行，主要受到美国强劲的经济数据影响，本周美国公布9月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，与8月持平，高于预期的3.6%：环比上涨0.4%，低于上月的0.6%，但高于预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与前值持平：同比上涨4.1%，低于前值的4.3%。受此数据影响，美联储进一步加息的预期分歧有所增强，根据最新CME“美联储观察”数据，11月份跳过加息的可能性为92.9%，年底继续加息25bp至5.5-5.75%利率区间的概率仅为7.1%左右，11月跳过加息的预期较前期有明显上升：同时对年底维持当前利率水平的概率预期为66.6%，加息25bp的预期为31.4%。整体来看市场对年内美联储进一步加息仍存分歧，但边际上加息进程的结束愈发明显。随着通胀数据的逐步回落，总体我们认为美联储加息将呈放缓趋势，对铜价的上行有较好支撑。从供需基本情况来看，整体供需相对平衡，库存方面LME库存、上期所阴极铜库均在本周呈现累库情况。现货治炼TC加工费虽然本周有所下调但仍维持相对高位，侧面印证铜供需相对平衡。下游需求方面，在当前地产竣工数据仍能保持同比为正的情况下，我们预计铜价将震荡走强，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价19050元/吨，周下跌4%，成本端氧化铝价格微涨、预焙阳极价格本月保持不变。本周铝价小幅走弱，受到国内电解铝社会库存累库影响，上海有色电解铝社会库存本周为62.6万吨，较上周累库7.6%，季节性累库趋势明显。目前西南地区电解铝开工率已基本满产，供给端电解铝产量国内边际较难有进一步的增加，整体电解铝供给端偏刚性。受益于近期宏观政策利好，需求进入季节性旺季，电解铝作为地产后周期的工业金属品种价格近期较为强势，同时光伏用铝边框等对铝合金的需求拉动较强，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等

能源金属：本周锂精矿价格1875美元/吨，周持平，电池级碳酸锂17.35万元/吨，工业级碳酸锂价格16.1万元/吨，氢氧化锂价格16.7万元/吨。本周进口锂精矿价格基本不变，锂盐现货价格上涨幅度较小，碳酸锂期货合约在节前下跌至15万元/吨以下后，本周反弹力度较强，最新碳酸锂期货合约已反弹至17万元/吨附近，主要受供给端炼厂和贸易商借售情绪影响，本身供需格局并未见明显改善，海外矿山和国内锂资源扩产力度较强，下游需求旺季不旺，供需整体仍处于偏松环境下，我们建议逢低关注龙头企业天齐锂业、赣锋锂业等。

稀土及小金属：本周氧化镨钕价格53万元/吨，周上涨0.8%，钕铁硼价各230元/千克，周持平。本周稀土磁材价格继续小幅回暖，整体稀土供相对平衡，工信部和自然资源部向四大稀土集团下发了今年第二批稀土开采、冶炼分离指标，分别为12万吨和11.5万吨，较符合预期。钴价、镍价本周延续震荡走势，整体下游实际需求相对平稳，供需基本平衡。我们建议继续逢低关注中国稀土、北方稀土，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。

贵金属：本周黄金价453.99元/克，周上涨1.5%。银价5673元/千克，周下跌2.1%。本周贵金属价格有所回暖，主要受近期发生的地缘政治冲突——巴以事件的进一步升温，此事件有可能影响国际避险情绪进而导致金价的进一步波动。我们建议逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火服份、中国稀土、云南锗业、中金黄金、山东黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等

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