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中原证券：行业周观点：2023年第三十六期：10月9日-10月13日 2023-10-16

admin2023-10-16 16:30 59人已围观下载完整内容

简介摘要：近期重点关注行业：传媒。锂电池本期锂电池指数上涨0.64%，板块跑赢跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会

摘要：

近期重点关注行业：传媒。

锂电池

本期锂电池指数上涨0.64%，板块跑赢跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。

风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。

证券

券商指数国庆节前后两周整体延续了8月以来的调整格局，国庆节后出现进一步破位下跌，短线弱势明显。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃，保持对券商板块的持续关注。

风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。

光伏

本期光伏行业下跌2.09%，继续跑输沪深300指数。光伏板块周成交额900.77亿元，环比小幅放量。受供给端增加等因素影响，光伏产品价格再度走低。融资端收紧有利于减缓行业扩产速度。目前光伏板块二级市场股价处于探底阶段，市场情绪低迷、资金对板块趋于谨慎的态度短期难以改观。短期静待光伏板块二级市场触底，中期建议投资者关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。

风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。

传媒

本期传媒板块下跌3.23%，同期沪深300下跌0.71%，子板块中影视、动漫、信息搜索与聚合下跌幅度较大。传媒板块上半年业绩整体回升，基本面有改善趋势，虽然部分子板块一度出现短期业绩压力，但是未来也存在比较大的改善的可能性。Q2影视、广告、图书销售情况都有比较好的修复，同时自Q2末开始，影视、广告、游戏的市场规模均有好转，文化消费和广告投放需求回升，预计将对Q3传媒板块的业绩形成支撑并延续至Q4。中长期继续关注AIGC技术给行业带来的新的变化，包括内容生产模式的变化、商业变现模式的创新、产业链价值重估以及竞争格局的变化等。建议关注景气度向上回升的影视、游戏、广告板块以及具有较强防御属性的出版板块，并关注近期披露的重点公司三季度的业绩表现。

风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。

机械

本期CS机械板块下跌2.5%，跑输沪深300（-0.71％）1.79个百分点，排在30个CS一级行业第20名。本周子行业3C设备、金属制品、服务机器人涨幅排名前三，高空作业车、电梯、油气设备表现靠后。

近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。

风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。

家电

本周中信一级家电行业指数下跌1.68%。细分子板块中，仅黑电系板块呈现上涨，其中显示零组、黑电、面板子板块分别上涨7.91%、7.53%、3.67%，厨电（-4.93%）与小家电（-4.70%）板块跌幅相对明显，白电板块跌幅约2%。个股方面，本周佛山照明（+18.13%）、四川长虹（+17.07%）、达华智能（+16.81%）涨幅靠前。

节后首周行业受大盘影响持续震荡，根据三方数据检测，国庆假期期间，房地产市场交易温和上涨，但较往年同期水平仍然偏低，后续有关楼市政策或将进一步放宽，建议关注地产改善下，前置家装及大家电板块投资机会。同时，短期内建议继续关注海外库存回补需求驱动下，大家电出海龙头，以及小家电自主+出口代工的头部企业。

风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

农林牧渔

本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.32%，沪深300指数下跌0.71%，农林牧渔行业跑输对标指数1.61个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前，水产养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。

风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。

汽车

本周汽车板块上涨3.32%，沪深300指数下降0.71%，跑赢沪深300指数4.03个百分点。个股表现来看，本周上涨个股160个，下跌个股57个，涨幅前五个股分别是圣龙股份（61.19%）、赛力斯（31.35%）、光洋股份（29.32%）、模塑科技（22.87%）、沪光股份（21.97%）。除摩托车及其他下跌2.13%，汽车零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务分别上涨1.72%、7.06%、0.91%、2.61%。

“金九银十”效应显现，车市热度延续，阿维塔12正式量产下线，智己LS6、哈弗猛龙等新车型纷纷正式上市，问界M7订单销量超预期，智能化水平进展不断加速，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。

风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。

电力及公用事业

本周电力及公用事业指数下跌0.61%，同期沪深300指数下跌0.71%，行业整体表现略强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：其他发电（0.31%）、水电(0.13%）、火电（-1.76%）、燃气（-2.06%）、供热或其他（-2.28%）、环保及水务（-2.82%）、电网（-3.44%）。

从8月份电力供需端看，作为重要的基础能源行业，电力行业景气度不断提升，国内经济持续回升向好，我们对此充满信心。水力发电量明显改善，8月份水电发电量由降转增，增长18.5%，7月份为下降17.5%，考虑来水具有季节性，下一步需要继续观察来水情况。9月港口动力煤价格有所反弹，考验火电企业的盈利能力，考虑到电煤具有长协机制保障、煤炭进口量保持快速增长，煤价上涨的持续性有待观察。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电龙头企业。

风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。

新材料

本周新材料指数上涨0.58%，同期沪深300指数下跌0.71%，行业整体表现强于市场。各子行业表现分化，碳纤维和电子化学品涨幅居前，涨跌幅排名为：碳纤维(2.94%)、电子化学品(2.12%)、半导体材料(1.60%)、锂电化学品(1.23%)、膜材料(0.66%)、稀土及磁性材料(0.58%)、超硬材料(-0.36%)、工业气体(-0.54%)、其他金属新材料(-0.77%)、有机硅(-1.42%)。

半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。

工业气体行业，近年来石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。

风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。