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天风证券：玻纤周跟踪：节后需求有所恢复，价格保持平稳走势

admin2023-10-16 15:30 55人已围观下载完整内容

简介景气继续筑底，库存在历史高位，关注国内需求恢复节奏等。无碱池窑粗纱市场价格维稳为主，个别企业成交重心小幅下移。双节期间多数池窑厂产销偏淡，节后产销逐渐有所恢复。

景气继续筑底，库存在历史高位，关注国内需求恢复节奏等。无碱池窑粗纱市场价格维稳为主，个别企业成交重心小幅下移。双节期间多数池窑厂产销偏淡，节后产销逐渐有所恢复。需求端来看，市场需求表现尚可，中下游多以刚需补货为主，局部地区池窑厂的订单量较前期稍有好转。供应端来说，全国无碱粗纱市场在产产能延续高位运行，短期暂无调整预期。当前池窑厂价格处低位，加之成本价格偏高影响下，多数厂处亏损状态，无碱粗纱厂稳价心态偏强，预计市场价格或将维稳为主，局部价格或有松动。重点应关注需求改善节奏（内需如工程、风电及汽车，同时关注出口情况），需求中期成长前景较好。我们判断23年新增玻纤产能供给冲击相对有限，同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱库存压力23年或有机会逐步被消化，行业景气度有机会向上，重点关注两方面：1）国内需求恢复节奏、2）新产能投放节奏等。

本周电子纱、电子布价格稳定，关注PCB等景气改善节奏。电子纱市场价格延续平稳走势，市场需求一般。当前多数池窑厂仍处谈价阶段，下游PCB市场按需采购，池窑厂整体出货不温不火。后期部分厂受成本价格影响，市场价格或将稳中小涨。关注补库需求及后续CCL、PCB开工回升节奏，电子纱电子布价格或有一定持续向上机会。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势（全球第一梯队），逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。

板块或有较好性价比。玻纤板块主要上市公司估值在历史相对底部区间（主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x），中长期或有较好性价比。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上，新材料平台羽翼不断充实的中材科技；同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石；此外亦建议重点关注长海股份（与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速）、山东玻纤（二线优质玻纤企业，有较好成长弹性）、宏和科技（与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益）。

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