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中邮证券：有色金属行业周报：地缘冲突加剧，金价强势回升

admin2023-10-15 13:30 57人已围观下载完整内容

简介黄金：本周金价上涨约70美元/盎司，受到巴以地缘冲突影响。本周五当日，巴以地缘政治冲突再度升级，中东地区爆发大规模冲突的风险加剧，超出市场预期，市场避险情绪升温

黄金：本周金价上涨约70美元/盎司，受到巴以地缘冲突影响。本周五当日，巴以地缘政治冲突再度升级，中东地区爆发大规模冲突的风险加剧，超出市场预期，市场避险情绪升温。同时，近期的言论使得投资者押注欧洲央行和美联储的加息基本结束，一时间，欧债和美债收益率回落，金价上行压力释放。地缘冲突叠加欧美高利率给经济带来上行压力，金价有望继续上行。

铜：本周铜价震荡下行，海外铜库存增长。ICSG预计，铜市场将从2023年的供需平衡过渡到明年的供应过剩。预计到2024年，产量将超过使用量由29.7万吨上调至46.7万吨，这是较大幅的上调。需求端，由于市场看跌铜价情绪较浓，遂备货采买相对谨慎，需求暂时没有显著回暖迹象。库存方面，自7月中旬以来，LME的铜库存增加逾200%，也对LME铜价构成压力。我们预计短期内国内经济延续“弱复苏”态势，供应走强，且海外累库，铜价或将延续弱势。

铝：下游需求依旧较弱，供应保持较高水平。供应方面，本周电解铝行业继续保持平稳运行。社会库存方面，本周前期铝锭社会库存继续累库，随着现货铝价四连跌，下游稍有补库，华南以及巩义地区库存开始下降，华东地区虽继续累库。工厂库存方面，国庆期间，部分电解铝企业厂内囤积一定库存，但随着时间推移，铝锭逐渐放量到市场，工厂库存也将开始减少。需求方面，订单依旧有限，个别加工企业减产运行。

锂：减产力度加大，供需双弱静待需求恢复。供应方面：本周青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但开工整体仍维持高位。前期碳酸锂价格大幅下跌，导致企业亏损，外购原料企业成本压力较大，多选择停产及减产。同时由于锂矿开采等因素影响，云母端企业减产明显。需求方面：本周某些头部电池厂10月排产减少，产业链普遍处于去库存的现状。但短期内供需关系仍未转变，行业仍处于供大于求现状。

锡：9月国内精炼锡产量环比回升，锡价弱势震荡。根据SMM,9月国内精炼锡产量为1.54万吨，环比增45.28%，同比增2.2%，主因云南某大型冶炼企业检修恢复带来贡献主要增量。10月由于长假影响，江西某两家冶炼企业受十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产其余冶炼企业产量维持平稳，考虑到缅甸佤邦选矿厂已经复产，库存或陆续进口，短期供给仍维持宽松状态，但若后续缅甸佤邦禁矿持续，随着时间延长或将逐渐影响国内锡矿供应。

锑：供给偏紧，锑价维持强势。本周锑价强势维持在8.28万元/吨，回升至年初高点，下游锑锭厂家长期挺价心态，部分补库需求持续释放，原料偏紧使得锑产品持续处于低库存状态，根据SMM调研，部分厂家已经开始限售，即使订单已经排到10月底，很多厂家产量仍难有大幅提升。需求方面虽无明显变化，但随着地产刺激政策逐步落地起效，传统需求有望改善，低库存下锑价弹性可期。

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