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国金证券：信息技术产业行业研究：Quest 3发布并将集成AI，关注消费电子等产业链机遇期

admin2023-10-09 13:31 28人已围观下载完整内容

简介投资逻辑电子板块：关注消费电子拉货受益产业链。根据产业链调研，消费电子在积极拉货，我们了解到很多消费电子公司业绩环比二季度增长明显，近期多家公司也发布了较好的三

投资逻辑

电子板块：关注消费电子拉货受益产业链。根据产业链调研，消费电子在积极拉货，我们了解到很多消费电子公司业绩环比二季度增长明显，近期多家公司也发布了较好的三季度业绩预告。华为发布了系列消费电子终端，产业链正在积极拉货，其他消费电子品牌也在新机拉货或积极补库存，目前来看，消费电子拉货四季度具有持续性，除智能手机外，电脑及IOT产品需求也出现了拉货情况，DIGITIMES预计全球平板电脑出货量将在第三和第四季度连续上升。受到消费电子拉货及大厂减产，存储芯片价格开始上涨，近期上涨情况明显，三星电子计划从11月起大幅提高NAND闪存价格。半导体方面，价格下降趋缓，高库存在逐步下降，晶圆厂稼动率也有望缓慢提升，行业迎来积极改善，根据SIA数据，2023年8月份全球半导体器件的市场为440亿美金，和上月数据相比，环比增幅为1.9%，已经连续6个月环比提升。10月7日，华为和赛力斯联合开发的AITO问界品牌宣布，全新M7车型的大定（一般指预定且不退定金）数量突破了5万台。库克表示苹果正在研究类似ChatGPT的AI。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、自主可控及Ai新技术需求驱动受益产业链。

通信板块：当前重点关注三个方向：一、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括通信+计算融合趋势下的新型算力龙头、AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）等；二、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链（鲲鹏+昇腾）、5.5G/6G、卫星互联网、星闪等；三、关注运营商战略配置价值。随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振，价值重估仍在路上，建议充分重视该板块战略配置价值。

计算机板块：基本面维度看，需求端，考虑到去年下半年相比上半年基数压力总体缓解，加上今年下半年修复经济的努力逐步发挥效果，对ToG和大B需求为主的计算机行业是正面的；业绩层面，考虑到去年Q3增长基数好于Q2，而Q4系统性回落，预计今年Q3有一定比例的公司增速低于Q2，而Q4表观增速预计可观，明年总体表现应该强于今年；供给端，政策层面不断有正向措施推动，技术端，海外和国内科技巨头对AI、机器人等持续投入和商业探索落地，带来变革。风险偏好维度看，国内地方化债、地产放松，海外双边商讨持续推进，北水也重新有流入的迹象。总体上，我们对回调后的计算机板块不悲观，可以重点关注办公软件、金融IT、安防等为代表的AI应用落地，以工业软件、华为产业链等为代表的国产替代，及数据要素为代表的数字经济方向。推荐组合：恒生电子、金山办公、海康威视。

传媒板块：国庆档较平淡，关注后续业绩边际向上的标的及MR、AI主线投资机会；1）Q3结束，估值逐步切换至明年，建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化：部分公司Q2已兑现业绩，部分公司Q3开始兑现，尤其是利润端，部分公司产品线启动则预计从Q4开始；院线方面，今年国庆档相对平淡，但疫情因素消退后，优质供给促进下，票房修复毋庸置疑，中长期看好持续的优质影片供给对票房的拉动。推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。2）我们认为,MR和AI是重要的投资主线，Quest3已于美国当地时间9月27日发布，虚拟现实体验升级，并将集成聊天机器人MetaAI，定价仍然亲民，预计将促进硬件出货及内容生态进一步发展，个股推荐关注罗曼股份、恒信东方；AI技术、应用仍在持续推进、迭代，ChatGPT推出新的语音和图像功能，允许用户进行语音对话、上传图像,该系列功能将在两周内于Plus和企业版推出；MetaAI将接入该公司旗下社交媒体和即时通讯产品中，包括WhatsApp、Messenger和Instagram等，及智能眼镜、Quest3等智能设备，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。

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