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天风证券：电力设备：高压快充：当下沉到20W车型，投资机会在哪？

admin2023-10-05 13:30 76人已围观下载完整内容

简介快充车型下沉至20-25万区间，4C+800V是实现快充的最佳搭档从技术发展路径看，电动车发展提续航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。今年9月，

快充车型下沉至20-25万区间，4C+800V是实现快充的最佳搭档

从技术发展路径看，电动车发展提续航边际难度加大+效用递减，提充电速率成为新的发力点。今年9月，由工业和信息化部提出、全国汽车标准化技术委员会归口的两项推荐性国家标准正式发布，对原有2015年版国标方案进行升级，将最大充电电流从250安培提高至800安培、充电功率提升至800千瓦，增加了主动冷却、温度监测等相关技术要求。相同电流下，800V车型能利用更高的电压，从而获得更快的充电速度。500A电流下，400V平台车型可获得200kw充电功率，而800V车型可获得400kw充电功率。

“4C快充+800V平台”是实现快充的最佳搭档。充放电倍率（C）=充放电电流/电池电量，C代表电池充放电能力倍率，除了取决于动力电池包的电量以外，还受到充电电压、功率的影响。对于动力电池，快充的本质是增加电芯充电电流，即提升充放电倍率。但要达到超长续航，会导致电芯数量的增加，如果继续使用主流的400V平台，则会使电芯并联数量增加，导致母线电流增加，而800V高压系统，则是搭配超级快充的绝佳选择。

整车端、零部件端相互验证，800V车型进入加速渗透时期。

整车端：小鹏近期发布G6，共5款车型，其中580长续航pro、580长续航Max、755超长续航Pro都在25万元以下。800V车型已进入20-25万价格带，有望实现加速渗透。从价格带看，2022年中国乘用车20-25万占比12%，25-30万占比5%，30万以上车型占比15%+，20万以上车型合计占比30%+。

零部件端：1）威迈斯：800V产品21年从0-1突破，22年贡献营收2897万元。目前800V车载电源集成产品已获得小鹏、理想、岚图定点（其中小鹏G9已于22Q3上市）。800V电驱多合一总成产品获得雷诺、三菱、日产合资的阿利昂斯集团定点。2）均胜电子：2022年4月发布公告，获得某知名车企全球性项目定点，为其新能源汽车800V高电压平台提供功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额130亿元。

渗透率方面，我们预计2025年全球高电压平台渗透率10%-20%。若重点车企如特斯拉、比亚迪转向高电压平台，渗透率有望超过20%，若没有转向高电压平台，800V仍在中高端车中渗透（国内20万以上车型占比30%+），因此假设2025年全球高电压渗透率10%。

从成本端看，由于电池材料需要进行升级，且对电池一致性要求提升，此外零部件层面也需配合高压进行升级。我们认为快充增加整车成本，但使用体验感大幅提升，在20万以上中高端车型打开有望快速渗透。

电池材料层面：1）电池：宁德神行电池打开打开铁锂快充天花板，预计23年底大规模量产，24Q1上市。一般而言，铁锂快充难度高于三元，原因系铁锂电池内阻高于三元+铁锂开路电压（OCV）曲线很平滑。2）材料：从神行电池核心技术如下：

正极：超电子网技术，采用充分纳米化的磷酸铁锂正极材料。超电子网极片是通过优化极片内活性物质间的电连接，减小阻抗.

负极：采用石墨快离子环技术，同时采用多梯度分层极片设计。

电解液：采用超高导电解液配方，有效提升导电率和降低电解液粘度，增强锂离子脱溶剂化能力。

隔膜：采用高孔隙率隔离膜，改善隔离膜高孔隙率、低迂曲度孔道、锂离子液相传输速率。

零部件层面：大功率快充高压系统架构可分为4类：1）纯1000V电压平台；2）2个500V电池组组合；3）400V电池组+DC/DC转换器升压；4）1000V电池组+DC/DC转换器降压以适配其它零部件。高电压平台供应链2021年起逐渐成熟，纯800V平台有望成为主流选择。随着电驱动系统从400V提升至800V，800V回路中功率器件电压平台要同步提升，高压线、电机设计等相应配套设施都要进行优化，电气系统绝缘、散热系统等也需要升级。

功率模块：最高工作电压从450V升级至800V后，实际耐压需求提高，原功率模块不再适用，硅基IGBT升级为SiCMOS。

薄膜电容：聚丙烯薄膜厚度增加，内部绝缘设计不同。

功率电感：需要氧化物磁性材料升压电感进行升压充电。

电阻、熔断器、连接器、线束等：规格随系统电压等级提高。

OBC：绝缘耐压、转换效率、电磁干扰要求提升。

热管理：1）高压快充下架构改变，水冷板制冷制热功率提升，用量面积增加、结构配合电芯的设计有创新。2）电子膨胀阀流量流速控制范围提升。

充电桩层面，看好充电桩液冷超充趋势，主要变化在枪线、模块

枪线：电流更大，充电速度快，重量更轻。250A的国标充电枪一般采用80mm2的电缆，充电枪整体很重且不容易弯曲。液冷充电枪内部有电缆和水管，500A液冷充电枪的电缆通常才35mm2，比常规的充电枪轻30%~40%。

模块：充电电压高，充电模块采用IGBT损耗会太高，要换用SiC芯片，此外液冷模块防护等级更高。

整桩：液冷技术配套，热管理能力全面升级。

投资建议

高压快充趋势下，我们认为利好：