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万联证券：大众食品8月电商数据跟踪：8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升

admin2023-09-21 17:30 85人已围观下载完整内容

简介行业核心观点：8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比

行业核心观点：

8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅扩大，冲饮线上销售额同比增速上升，分别同比-27.98%/-8.02%/+4.32%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中销售占比均有所下降，但仍维持领先地位，在休闲零食行业和调味品行业中销售额同比增速均由正转负，冲饮行业中销售额同比增幅降低。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅收窄，在冲饮行业和调味品行业中销售额同比均由负转正。拼多多在休闲零食、冲饮和调味品行业中销售额同比跌幅均有所收窄。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比跌幅收窄，同比-23.50%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-40.82%。冲饮行业中，伊利股份同比增速降低，同比+9.68%；蒙牛乳业同比增速降低，同比+14.10%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比由正转负，同比-3.62%。总体来看，8月大众品线上销售额同比下跌，冲调行业逆风增长，各品类在淘系平台渠道上销售额同比下降，大众食品线上渠道分化程度缩小。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏和原材料成本下降所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注估值具备性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复，原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料龙头；3）休闲零食：建议关注消费渠道拓展较快的休闲零食标的。

投资要点：

休闲零食线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄。

本月三大电商休闲零食行业销售总额66.69亿元（YoY-27.98%），其中京东销售额和拼多多销售额同比跌幅收窄，天猫淘宝同比增速由正转负。8月天猫淘宝零食线上销售额为49.58亿元（YoY-26.77%），京东休闲零食销售额为9.92亿元(YoY-21.53%)，拼多多休闲零食销售额为7.19亿元（YoY-41.28%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，本月销售额为2.18亿元（YoY-23.50%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.32/0.78/0.08亿元，占比分别为60.49%/35.79%/3.72%。良品铺子三大电商线上销售额为1.83亿元（YoY-40.82%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.90/0.83/0.10亿元，占比分别为49.12%/45.60%/5.28%。

冲饮行业线上销售同比增速上升，龙头维持正增长。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为73.33亿元(YoY+4.32%)，其中淘系销售额同比增速降低，京东同比增速由负转正，拼多多同比跌幅持续收窄。8月淘系平台冲饮销售额为46.54亿元(YoY+1.22%)，京东冲饮销售额为21.82亿元(YoY+28.71%)，拼多多冲饮销售额为4.98亿元(YoY-32.49%)。8月伊利股份三大电商线上销售总额为8.84亿元(YoY+9.68%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.70/4.23/0.91亿元，占比分别为41.84%/47.88%/10.28%。蒙牛三大电商线上销售总额为7.84亿元(YoY+14.10%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.00/3.21/0.62亿元，占比分别为51.08%/40.97%/7.95%。

调味品线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势下跌。本月三大电商调味品行业线上销售总额为68.91亿元（YoY-8.02%），其中淘系平台销售同比由正转负，京东同比由负转正，拼多多同比跌幅缩小。8月天猫淘宝调味品销售额为46.17亿元(YoY-4.95%)，京东调味品销售额为13.84亿元(YoY+3.32%)，拼多多调味品销售额为8.90亿元(YoY-31.26%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.62亿元(YoY-3.62%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.41/0.18/0.02亿元，占比分别为66.97%/29.25%/3.78%。

风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险

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