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中银证券：增长短期触底，地产困局未解

admin2023-09-18 10:30 71人已围观下载完整内容

简介2023年8月我国经济内需改善，各主要经济指标环比增速拐头向上。内需改善很大程度上来自专项债的支撑，体现了稳增长政策对经济的托底作用。在8月专项债高增的同时，实

2023年8月我国经济内需改善，各主要经济指标环比增速拐头向上。内需改善很大程度上来自专项债的支撑，体现了稳增长政策对经济的托底作用。在8月专项债高增的同时，实体经济自发融资需求仍相对低迷。8月通胀数字也有所上升，但这更多来自上游而非下游，上游供给收紧的影响大于下游需求改善的影响。

8月国内投资分化程度进一步加大，地产对内需的拖累作用仍然明显。地产行业仍然是当前宏观经济的主要矛盾和主要风险所在。“认房不认贷”政策并未触及当前地产行业主要矛盾，因而难以让地产行业跳出恶性循环。而在地产供给瓶颈大幅收紧，且2021年启动的“集中供地”政策已推高大城市地价的时候，地产需求面的放松政策越来越会让房价成为一个问题。

如果政策继续沿当前轨道运行，经济增长的下行压力将难以消除，而房价上涨压力也会越发严重。因此，8月宏观经济环比增速虽触底，但宏观政策还远未到可以松口气的时候，未来挑战仍然艰巨。

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