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中邮证券：经济数据边际改善，市场情绪有望恢复 2023-09-17

admin2023-09-17 17:30 57人已围观下载完整内容

简介投资要点本周市场窄幅震荡，大小盘分化明显，以上证50指数为代表的大盘股指数成交量放大，以中证1000指数为代表的小盘股指数缩量调整。板块方面，顺周期板块表现较好

投资要点

本周市场窄幅震荡，大小盘分化明显，以上证50指数为代表的大盘股指数成交量放大，以中证1000指数为代表的小盘股指数缩量调整。板块方面，顺周期板块表现较好，煤炭、钢铁、石油石化、有色金属等板块均表现强势。TMT、国防军工、建筑建材等板块回调明显。

政策预期的交易情绪正在回落，市场将从关注政策预期向关注政策效果逐渐过渡，地产数据、社融数据、消费数据以及工业企业利润等经济数据的好转可能是未来带动市场上行的关键。

第一，8月经济数据边际改善，政策效果逐步显现。本周公布了8月经济数据，整体延续边际改善，消费持续反弹，但地产和基建仍然偏弱。随着政策效果的逐步显现，经济内生动能有望增强，顺周期板块配置机会凸显。

第二，经济现回暖迹象，降准释放稳增长信号。当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准在市场的预期之内，但降准时点超市场预期。近期资金利率中枢不断抬升，经济回暖迹象明显，降准的信号意义大于实质意义。

第三，央行释放鹰派信号，汇率企稳回升。本周召开了全国外汇市场自律机制专题会议，讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。会上表示，“坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险”。

展望未来，经济数据已经看到了明显的好转，这将是带动市场上行的关键，随着政策效果的不断显现，顺周期板块有望迎来右侧交易机会。此外，消费在政策刺激下也已经出现扭转，前期跌幅较大的消费板块也值得关注。中长期来看，我们建议关注三条主线，第一类是和宏观经济潜在增速下降以及宏观经济资本开支下降相关的标的，主要对应高股息资产。第二类是以自主研发为主线的科技板块，如华为产业链、半导体设备、消费电子等。第三类是深度参与全球产业分工的全球化布局企业。

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