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财信证券：银行业2023年9月月报：“降息”靴子落地，经营指标改善

admin2023-09-07 13:30 43人已围观下载完整内容

简介8月，申万银行录得涨跌幅-6.45%，跑输上证指数1.25pct.，跑输沪深300指数0.24pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第19位，其中长沙银行

8月，申万银行录得涨跌幅-6.45%，跑输上证指数1.25pct.，跑输沪深300指数0.24pct.，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第19位，其中长沙银行（-1.09%）跌幅最小。

银行业板块估值下行。截至8月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.63X，较上月末下降0.3X，相比A股估值折价74%；板块整体市净率0.52X，较上月末略降0.03X，相比A股估值折价69%。

同业存单到期收益率整体上行。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.68%、2.09%、2.17%,较7月末分别上升/下降了-10BP/5BP/-1BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.79%、2.20%、2.31%,较7月末分别上升/下降了-12BP/3BP/-2BP。理财产品预期年收益率下行。理财产品预期年收益率下行。环比来看，除4个月、9个月期理财产品收益率较上月末略升1BP外，其他期理财产品收益率均下降。同比来看，所有期限理财预期收益率均下降，其中3个月、2个月收益率降幅最大，分别下降82BP、68BP。

投资建议：8月，存量房贷利率“一城一策”靴子落地，第三轮存款利率下调开启，叠加5年期LPR下调预期落空，综合资负两端，对银行业整体影响有限。且央行二季度货币政策执行报告中设“专栏1”讨论“合理看待我国商业银行的利润空间”，政策呵护行业净息差意图明显。8月上市银行公布半年报，总体看银行业经营指标改善，景气度持续向上，优质银行表现更为突出。考虑银行板块业绩恢复，估值仍处于低位，未来上升修复动能强劲。个股层面，建议关注国企改革背景下，具备高股息、高成长优势的邮储银行、建设银行；前期受地产影响较大，有望率先受益于经济预期改善且基本面坚实的招商银行、平安银行；以及区域经济向好、信贷需求旺盛、资产质量优异的宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”的评级。

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