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上海证券：建材行业2023年中报综述：业绩延续弱势修复，净利润降幅收窄

admin2023-09-07 08:30 29人已围观下载完整内容

简介主要观点2023中报建材行业综述：延续弱势修复，净利润降幅收窄。营收和利润方面，2023中报建材行业营收同比-2.92%，营收增速小幅回落与二季度地产修复偏缓有

主要观点

2023中报建材行业综述：延续弱势修复，净利润降幅收窄。营收和利润方面，2023中报建材行业营收同比-2.92%，营收增速小幅回落与二季度地产修复偏缓有关；归母净利润降幅收窄，整体延续底部逐步回升趋势。盈利能力方面，2023中报利润率边际回升，资产质量改善。现金流方面，2023中报经营性现金流也有明显改善。个股层面看，2023年中报建筑材料实现盈利个股占比76%，盈利个股数量增多；申万二级板块中，装修建材盈利个股占比最高。

分板块看，2023年中报装修建材营收及归母净利润多数实现正增长，业绩比较优势明显。

水泥：2023年中报业绩依然承压，但净利润降幅收窄，盈利能力改善。2023年中报水泥板块合计营业收入2424.33亿元，同比-5.53%，较23Q1降幅略有扩大；归母净利润101.12亿元，同比-52.30%，降幅较23Q1收窄。盈利能力方面，2023年中报水泥板块毛利率和净利率分别为16.07%/4.20%，分别较23Q1提升3.42和3.94个百分点，盈利能力改善。现金流方面，2023年中报水泥板块经营性现金流净额227.96亿元，较去年同期变化+47.4%。

玻璃玻纤：玻璃盈利能力改善，玻纤仍处于筑底阶段。2023年中报玻璃玻纤板块合计营业收入510.07亿元，同比-0.71%；归母净利润56.44亿元，同比-41.91%，营收和净利润同比均较23Q1降幅收窄。盈利能力方面，2023年中报玻璃玻纤板块毛利率和净利率分别为21.84%/11.54%，分别较23Q1提升1.46和2.13个百分点，盈利能力改善。现金流方面，2023年中报玻璃玻纤板块经营性现金流净额23.14亿元，较去年同期变化-66%。分细板块方面，玻璃盈利能力改善，玻纤仍处于筑底阶段。

装修建材：业绩延续底部回升，涂料净利润改善幅度最大。2023年中报装修建材板块营收及净利润均延续底部回升态势，盈利能力进一步修复。盈利能力方面，2023年中报装修建材板块毛利率和净利率分别为25.61%/7.31%，较23Q1提升。现金流方面，2023年中报装修建材板块经营性现金流净额-23.67亿元，较去年同期变化+73.2%。分细板块方面，管材和涂料净利润高增速，涂料净利润边际改善幅度最大。

投资建议

1）随着各地政策"认房不认贷”政策出台，可以重点布局受益于地产链回升消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。2）也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司海螺水泥、华新水泥等。

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