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天风证券：策略·专题：反弹关注小盘股的弹性机会 2023-08-31

admin2023-08-31 21:31 36人已围观下载完整内容

简介1.中证2000：高成长性、风险分散的小盘指数中证2000指数（代码：932000.CSI）反映我国小市值上市公司的整体股票价格表现，重点覆盖机械、TMT、医药

1.中证2000：高成长性、风险分散的小盘指数

中证2000指数（代码：932000.CSI）反映我国小市值上市公司的整体股票价格表现，重点覆盖机械、TMT、医药等高景气成长行业，小盘风格突出。横向对比主要宽基指数，中证2000指数行业更聚焦于高景气新兴产业，且权重相对更分散，风险分散能力较好。中证2000的行业权重分配较为均衡，前三大行业权重不到30%，这为中证2000提供了更好的风险分散能力。中证2000指数长期收益及成长性俱佳。中证2000指数年化收益率近7%（以2012年1月1日为基点）、23年预测业绩增速达65%（以有盈利预测的个股口径计算），均显著高于其他宽基指数，表明中证2000长期收益较好的同时，还具备优秀的成长能力。

2.从美股50年经验看，23年下半场小盘风格可能依然占优

宏观层面，市值风格往往取决于经济环境和行业格局的变化。复盘过去50年美股风格切换的规律，两种情形下小盘风格大概率占优：

（1）极端动荡的年代或是事件危机之后，由于基数作用或流动性过剩，中小盘股票在一段时间内盈利修复弹性更大，出现趋势性跑赢大盘股的情形。

（2）政策、产业或贸易环境催化的增量经济的机会，随着经济体或产业蛋糕不断被做大，中小公司有望充分享受经济或产业爆发红利而迎来逆袭的机会。下半年可能类似于第二类情形：考虑到增量政策的加力和效用转化需要一个过程，大盘风格反弹的空间相对有限，小盘风格可能在AI、数字经济、机器人等成长产业的成长性加持下体现更大的弹性。

3.专精特新企业占比较高，成为中证2000景气度另一支撑

中小企业是经济增长、充分就业、科技创新的重要载体，近年来产业政策持续向中小型创新企业倾斜，一个重要标志是19年以来政府多次强调发展专精特新企业。中证2000成分股中专精特新企业占比22%，在主要宽基指数中排名第一。同时，在成长性支撑下，19年名单公布以来有整体上有不错的收益。因此，中证2000作为市场上专精特新占比最高的宽基指数，未来其成分股有更高的可能性被更多纳入接下来几批专精特新名单之中，在政策与产业红利的双重支撑下，中证2000的高景气周期有望得到进一步延展。

4.华夏中证2000ETF基金（认购代码：562663）以紧密追踪中证2000指数为目标，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，为投资者提供一键布局中证2000指数的投资工具，9月1日进行发售，认购期1天，建议关注。

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