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比亚迪:比亚迪2023年半年度业绩点评:销量增长动能持续,多品牌梯度布局正式完成
admin2023-08-29 15:30
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简介比亚迪(002594)投资事件2023年上半年,公司实现营业收入2601.24亿元,同比增长72.72%;归母净利润109.54亿元,同比增长204.68%;扣
比亚迪(002594)
投资事件
2023年上半年,公司实现营业收入2601.24亿元,同比增长72.72%;归母净利润109.54亿元,同比增长204.68%;扣非归母净利润96.95亿元,同比增长220.02%。
投资要点
第二季度盈利能力继续向好,业绩增幅大于销量增幅
2023年第二季度,公司营业收入1399.51亿元,同比增长67.04%;归母净利润68.24亿元,同比增长144.87%。根据公司公告,2023年第二季度公司新能源汽车销量70.36万辆,同比增长98.17%,增速高于公司收入的增速,低于归母净利润的增速,体现出公司的盈利能力不断提高。2023年第二季度毛利率18.72%,同比增长4.33个百分点,环比增长0.86个百分点;净利率5.05%,同比增长1.44个百分点,环比增长1.41个百分点。
国内:市场份额稳步提升,发布方程豹品牌完成多品牌梯度布局
根据中汽协数据,2023年上半年,公司国内新能源汽车市占率进一步扩大至33.5%,较2022年增长6.5个百分点。2023年8月公司正式发布旗下个性化品牌方程豹,旗下首款硬派SUV「豹5」将搭载超级混动越野平台“DMO”及“云辇-P”,公司正式完成了多品牌梯度布局。依托公司的刀片电池、DMi超级混动、云辇技术和易四方技术等,公司已经构建起较强的产品和品牌矩阵,国内的龙头地位将持续巩固。
海外:出口步伐稳步推进,拟在巴西建设大型生产基地综合体
目前公司新能源乘用车已进入日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等50多个国家和地区,跻身多个市场热销前列。2023年7月,公司宣布将在巴西设立大型生产基地综合体,加速新能源汽车在当地的普及与应用。此外,公司不断加强与国际伙伴在汽车电动化发展方面的合作,携手众多全球优质经销商,为当地消费者提供优质的新能源汽车产品及服务,推动全球汽车电动化转型。
盈利预测与估值
维持盈利预测,维持“增持”评级。公司是全球电动汽车的龙头企业,海外市场加快布局,技术实力帮助品牌升维。我们维持2023-2025年归母净利润分别为256.49、379.46和487.93亿元,对应EPS分别为8.81、13.03和16.76元/股,对应PE分别为27、18和14倍。维持“增持”评级。
风险提示
用户订单不及预期、市场竞争加剧、材料成本大幅波动等。




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