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戴维医疗：保育业务大超预期，集采落地助推吻合器放量

admin2023-08-29 10:30 80人已围观下载完整内容

简介戴维医疗(300314)主要观点：事件：2023年8月22日，公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.17亿元，同比增长51.82%；归母净

戴维医疗(300314)

主要观点：

事件：

2023年8月22日，公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.17亿元，同比增长51.82%；归母净利润9178万元，同比增长156.79%；扣非净利润8216万元，同比增长230.33%。23Q2公司实现营业收入1.59亿元，同比增长43.27%；归母净利润4176万元，同比增长59.66%；扣非净利润3777万元，同比增长67.68%。

保育设备更新换代需求激增，上半年同比增长64.4%

公司是国内婴儿保育业务龙头，国内市占率50%以上，目前产品逐渐进入第三代水平，已有部分产品和在研产品达到第四代水平。得益于2022年10月贴息贷款政策的延续，医疗机构保育设备的升级迭代需求激增，公司23H1保育产品量价齐升，公司保育业务（婴儿培养箱、辐射保暖台、黄疸治疗台、其他产品）实现收入1.87亿元，同比增长64.4%。

“技术+市场”双驱动，集采落地助力吻合器业务加速增长

微创手术趋势下，电动吻合器已成为我国吻合器市场增长最快的细分赛道。子公司维尔凯迪凭借多年技术积累，实现电动吻合器国产第一证，是国内电动吻合器龙头。报告期内，公司实现吻合器收入1.23亿元，同比增长35.77%，其中电动吻合器业务占比80%以上。公司在福建联盟集采中全系中标，随着各省份陆续启动执行，吻合器业务有望迎来快速放量，市占率有望进一步提升。

加大研发投入，持续创新打造核心竞争

公司持续加大研发投入，推进产品研发及注册工作。公司23H1研发费用支出1711万元，同比增长3.13%，占营业收入的5.39%。报告期内，公司及子公司总计23个婴儿保育和吻合器项目持续推进，新增医疗器械注册证8项，取得授权专利3项，累计取得有效专利230项。

投资建议：维持“买入”评级

我们预计公司2023-2025年营业总收入分别实现7.92/10.77/14.08亿元，同比增长56.4%/36.1%/30.7%；归母净利润分别实现1.90/2.70/3.76亿元，同比增长94.7%/42.1%/39.0%；2023-2025年对应EPS分别是0.66/0.94/1.30元，对应的PE倍数分别是23x/16x/11x。考虑到公司核心产品集采受益，作为国产电动吻合器龙头，集中度有望进一步提升。维持“买入”评级。

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