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兰生股份：会展业务全面复苏，东浩兰生有望超额完成业绩承诺

admin2023-08-27 09:30 35人已围观下载完整内容

简介兰生股份(600826)事件：公司发布1H23财报，实现营业收入5.7亿元/同比+398%，实现归母净利1.9亿元/同比扭亏，实现扣非净利1.1亿元/同比扭亏。

兰生股份(600826)

事件：公司发布1H23财报，实现营业收入5.7亿元/同比+398%，实现归母净利1.9亿元/同比扭亏，实现扣非净利1.1亿元/同比扭亏。2Q23公司实现营收5.1亿元/同比+596%，实现归母净利2.0亿元/同比+369%，实现扣非净利1.5亿元/同比扭亏。

展会业务全面复苏，截止二季度末合同负债同比+17%

受益于疫情管控解除，1H23公司会、展、赛、馆各项业务全面复苏，主、承办展会10场、路跑赛事4场，下属上海展览馆共举办38场展会、活动，总租馆面积超500万㎡。截止1H23，公司合同负债为2.66亿元/同比+17%，环比+108%，主要由预收展览款增长驱动，因此我们预计2H23公司营收有望维持较快增长。

东浩兰生2023年业绩承诺有望超额完成

1H23公司归母净利率38.5%/同比+79.7pct，主要因1）持有的金融资产公允价值变动收益增加；2）收到上海文泰运动鞋厂房屋征收补偿款；扣非净利率为19.5%/同比+28.2pct。其中，1H23东浩兰生会展实现归母净利0.78亿元，已成23年业绩承诺目标的62%，考虑下半年为会展旺季，我们预计其有望超额完成业绩承诺。

“会展中国”战略持续推进，成长有望提速

公司持续推进“会展中国”和“数字会展”两大发展战略，未来有望持续通过内生、外延方式双轮驱动增长。其中，公司自主品牌工博会项目已于成都、深圳落地，今年会展举办面积达6万㎡、7万㎡；合资公司会展项目——第七届世界智能大会智能科技展成功落地天津；并购项目东莞惠智CMM展亦顺利广东举办，并且推动广东智博会、IARS展同期举办。

盈利预测与投资建议

考虑分红及非经损益影响，调整公司2023-25年归母净利为2.8、3.0、3.4亿元，对应PE各为22X、21X、18X，维持“推荐”评级。

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