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联影医疗：2023年半年报点评报告：业绩增长优异，国际化进展顺利

admin2023-08-20 14:30 67人已围观下载完整内容

简介联影医疗(688271)事件:联影医疗于2023年8月18日发布2023年半年报：2023年H1，公司实现52.71亿元收入，yoy26.35%；实现净利润9.

联影医疗(688271)

事件:

联影医疗于2023年8月18日发布2023年半年报：2023年H1，公司实现52.71亿元收入，yoy26.35%；实现净利润9.38亿元，yoy为21.19%；实现扣非归母净利润7.87亿元，yoy为14.44%。

投资要点:

主要产品线实现稳定增长，中高端产品实现较高增长。公司实现设备收入46.26亿元，同比增长22.92%，设备收入占比87.75%。其中，CT业务线20.94亿元，同比增长7.30%，其中中高端CT收入占比持续提升；MR业务线15.01亿元，同比增长66.43%，其中3.0T以上超高场MR在国内的新增市场占有率第一；MI业务线6.24亿元，同比增长6.16%，国内新增市场占有率保持领先态势；XR业务线3.23亿元，同比增长46.26%；RT业务线0.84亿元，同比下降17.27%。

多个领域市占率排名前列。按2023年上半年国内新增市场金额口径统计,公司各产品线排名均处于行业前列，其中CT产品市场占有率排名第三、MR产品市场占有率排名第三、MI产品市场占有率排名第一、XR产品（含固定DR、移动DR、乳腺DR）市场占有率排名第一、RT产品市场占有率排名第三。

国际化进展顺利，多项产品进入顶尖研究院。2023H1公司实现国际市场收入7.18亿元，同比增长32.29%，收入占比持续提升，达13.62%。数字化PET/CT系统uMIPanorama正式入驻全美顶级癌症中心之一的HuntsmanCancerInstitute(HCI)Hospital；装机于韩国顶级急诊医疗服务机构之一的640层CT——uCT960+将促进该院的影像技术和影像诊断水平迈上一个新的台阶；欧洲顶级肿瘤诊疗中心MariaCurieNationalInstituteofOncology，也引入了公司的数字光导PET/CTuMI780。

盈利预测和投资评级。我们预计2023-2025年公司营业收入为115.84、144.18、177.66亿元，归母净利润为20.06、23.75、28.43亿元，对应PE为53.92x、45.54x、38.04x。由于公司持续聚焦核心业务，不断强化内生增长驱动，维持“买入”评级。

风险提示。行业政策变化风险，产品销售推广不及预期的风险，产品质量的风险，研发进展不及预期的风险，原材料价格波动风险，集采降价导致产品销售出现严重下滑。

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