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平安证券：汽车行业比较研究系列：15-20万插混战略单品线下调研：渠道或成决胜关键

admin2023-07-14 11:30 93人已围观下载完整内容

简介事项：近期15-20万元价格带内插混新车集中上市，包括深蓝S7、比亚迪宋PlusDM-i冠军版、哈弗枭龙MAX和吉利银河L7。2023年6月底我们前往四家品牌门

事项：

近期15-20万元价格带内插混新车集中上市，包括深蓝S7、比亚迪宋PlusDM-i冠军版、哈弗枭龙MAX和吉利银河L7。2023年6月底我们前往四家品牌门店（上海），体验四款车型的产品表现，感受各车企混动渠道变革进程及成效。

平安观点：

主流车企15-20万元插混战略新品已就位，寄托品牌转型厚望。随着深蓝S7的上市，各主流车企15-20万元价格带内的战略插混新车均已就位。比亚迪宋Plus推出冠军版以期稳固其在该细分领域的龙头地位；S7作为长安深蓝品牌的第二款车型，产品力突出，爆款可期。长城、吉利2022年混动转型出师不利，2023重整旗鼓推出全新序列哈弗枭龙和吉利银河，枭龙MAX、银河L7作为长城、吉利在23年新能源转型的战略车型被寄予厚望。

产品各有所长，渠道变革成决胜关键。从车型产品力看，四款车型各有所长，宋Plus口碑积累占优，深蓝S7车内空间/造型占优，枭龙MAX主打电四驱。但各品牌渠道变革节奏、渠道质量有较大差异，我们认为新车出牌后，渠道质量将成取胜关键。据6月底我们在上海地区的线下调研看，长城、吉利由于新能源渠道变革相对较晚，新能源门店较少，还存在油电同卖现象。比亚迪宋PlusDMi冠军版在上海地区试驾车较少。此外部分品牌新能源销售人员的专业度有待提高。经多维比较，我们认为深蓝品牌在门店数量、门店地理位置、销售人员专业度上优势明显，深蓝品牌渠道变革领先优势突出。

投资建议：23年上半年新能源车销量符合我们预期，维持2023年新能源车销量900万台的预测，15-20万元插混车竞争格局值得重点关注，龙头车企一家独大的局面迎来挑战，插混新车产品力与渠道变革两手都要硬。当前长安汽车的深蓝品牌具备领先优势，产品与渠道已顺利进入正循环，主航道上变革较快，推荐长安汽车、长城汽车、吉利汽车。

风险提示：1）市场新品逐渐增多，竞争日趋激烈，新车销量可能不达预期；2）产能爬坡速度不及预期；3）汽车消费潜力释放不足；4）自主品牌新能源独立渠道变革节奏不及预期；5）价格体系不稳引发消费者观望心理。

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