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华福证券：交通运输行业周报：VLCC运价飙升，暑运长航线加速修复

admin2023-06-19 16:32 89人已围观下载完整内容

简介快递物流板块1）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比201

快递物流板块

1）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天，1-4月快递行业件量增速17%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。2）物流供应链：低估值高分红企业在修复中投资价值可观，大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、兴通股份、永泰运、盛航股份。

航运板块：亚洲炼油厂完成维护，并逐步提高产量，夏季燃油乐观预期下，油运快步进入旺季。本周原油运价延续上涨趋势，成品油运价疲软。1)原油轮市场，中国5月炼油厂加工量同比增长15.4%，创历史次高水平；叠加中国央行下调常备借贷便利利率，内需或得到有力提振。美国启动战略石油储备补库，首批300万桶将于8月交付，剩余800万桶将在年内再次回补，或对需求端形成一定支撑。2)成品油轮市场，MR船市场受中国柴油出口减少、日韩炼厂检修的影响，运价持续走弱。LR船受部分VLCC承揽成品油货盘的影响，运价持续下行。3)干散货运市场，BDI延续上行趋势，在煤炭及铁矿石货盘支持下，海岬型船和巴拿马船日租金双双上涨。4)集运市场，欧美航线运价回落，整体需求仍旧疲软。目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：暑运来临端午临近，长航线跨境游修复加速。截至2023年6月17日全民航日执行客运航班量14072架次，恢复至2019年的97.9％，其中国内/地区/国际航班量分别为12938/243/891架次，恢复至2019年的109.7％/42.9%/47.6%；境内航司可用座公里33.8亿座公里,同比+104.6%,环比+4%。根据民航局统计，预计今年暑运期间，日均保障国内客运航班13600班、运输国内旅客183万人次，较疫情前2019年分别增长11%、7%。从搜索热度上看，携程数据显示截至6月14日，暑期国内机票的搜索热度已超过2019年25.3％，暑期出境机票搜索热度也超过2019年同期水平。而从机票价格上来看，截至6月14日，国内单程机票含税均价为1227元，同比涨幅37.4%，较“五一〞期间增长15.7%。广铁集团将于7月1日起，实施三季度列车运行图，增开国内国际班列18列，其中广州东、深圳北增开4列往西九龙动车，原成都东至深圳北G2963/G2964次列车延长至西九龙，以满足深港、穗港地区暑期探亲及旅游的需求。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.45%，相比沪深300指数-2.85pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为中远海能（+11%）、长久物流（+7.1%）、春秋航空（+6.6%）、南方航空（+4.9%）、密尔克卫（+4.7%）;本月涨幅前五名分别为中远海能（+20.1%）、广深铁路（+19.4%）、长久物流（+18%）、中信海直（+15.1%）、申通快递（+14.8%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击

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