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信达证券：煤炭开采行业周报：沿海高温延续，重点关注内陆终端去库变化

admin2023-06-12 09:32 469人已围观下载完整内容

简介本期内容提要:本周产地煤价仍处下行趋势。截至6月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价745.0元/吨，周环比下跌95.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（

本期内容提要:

本周产地煤价仍处下行趋势。截至6月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价745.0元/吨，周环比下跌95.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）626.0元/吨，周环比下跌66.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）635.0元/吨，周环比下跌7.0元/吨。

沿海电厂日耗拉升，去库增速。截至6月10日，本周秦皇岛港铁路到车6248车，周环比增加9.25%；秦皇岛港口吞吐42.6万吨，周环比下降7.99%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1399.4万吨，较上周的1444.43万吨下跌45.0万吨，周环比下降3.12%。截至6月8日，沿海八省煤炭库存3645.20万吨，周环比下降27.30万吨（周环比下降0.74%)，日耗为215.30万吨，周环比上升8.90万吨/日（4.31%），可用天数为16.9天，周环比下降0.90天。

国际动力煤价格小幅上涨。截至6月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价775.0元/吨，周上涨10.0元/吨。国际煤价：截至6月8日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格87.8美元/吨，周环比下跌4.7美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价121.0美元/吨，周环比上涨14.0元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价91.0美元/吨，周环比上涨10.6元/吨。

焦炭方面：供需持续宽松焦价难有反弹表现。根据煤炭资源网，截至6月9日，汾渭吕梁准一级焦1710元/吨，日环比持平，日照准一级焦1850元/吨，日环比上涨50元/吨。焦炭市场持稳运行，近日黑色系价格普遍企稳，下游钢价震荡走强，钢厂盈利好转，市场信心有所修复，原料端下行压力逐步释放，然而考虑当前淡季影响，下游补库积极性偏弱，且仍有控量现象，加之投机需求离市观望，产地焦炭重新累库，部分地区出货压力仍存，短期焦炭供需格局延续宽松态势，加之成本支撑偏弱，焦价难有反弹表现，后续仍需关注钢广盈利以及产地库存变化。

焦煤方面：线上竞拍情绪稍有好转整体市场弱稳运行。根据煤炭资源网，截止6月7日，CCI山西低硫指数1620元/吨，周环比下跌45元/吨，月环比下跌100元/吨，CCI山西高硫指数1303元/吨，周环比持平，月环比下跌30元/吨，灵石肥煤指数1400元/吨，周环比持平，月环比下跌100元/吨。产地个别煤矿因股权问题暂时停产，因多涉及中硫主焦煤，区域内供应稍显紧张，其余煤矿多维持正常开工。随着钢材价格走强，近两日煤矿线上竞拍情绪有所回暖，部分资源成交小幅上涨，但需求端整体仍显偏弱，下游仍多观望市场，谨慎采购为主，部分矿点出货压力仍存，整体市场延续弱稳运行。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。近日，由于降水不足，中国最大的两个水电大省（四川、云南）正在经历“缺水”危机。国家统计局数据显示，今年4月，四川水电发电量205.4亿千瓦时，同比降11.9%；云南水电发电量121亿千瓦时，同比下降41.9%。近期，江苏电网和南方电网均宣布用电负荷创年内新高，并预测今年夏季最高用电负荷将显著高于去年。据央视新闻5月31日报道，南方电网广东广州供电局表示，由于近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升，广州电网负荷今年首次在5月份突破2000万千瓦，同比增长22.42%。随着经济复苏和高温下用电高峰提前来临，今年水电大省的“缺水”情况，或将影响江苏和广东等地用电情况。值得注意的是，本周沿海电厂日耗拉升、去库增速，截至6月8日，沿海八省煤炭库存3645.20万吨，周环比下降27.30万吨（周环比下降0.74%)，日耗为215.30万吨，周环比上升8.90万吨/日（4.31%），可用天数为16.9天，周环比下降0.90天。同时，港口动力煤价格止跌回升，截至6月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价775.0元/吨，周上涨10.0元/吨。随着厄尔尼诺影响下，大范围的高温天气或将有力拉动电煤需求，建议关注当下煤炭板块配置机遇。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，我们认为煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。

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