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中泰证券：宏观经济周刊：国内开工率多有回升，美国债务上限危机暂无进展

admin2023-05-23 10:30 53人已围观下载完整内容

简介投资要点国内实体经济：工业开工率多有回升，钢铁链价格或企稳。需求端，地产销售走弱，汽车销售仍具韧性。地产销售方面，本周30个大中城市商品房日均成交面积环比下降，

投资要点

国内实体经济：工业开工率多有回升，钢铁链价格或企稳。需求端，地产销售走弱，汽车销售仍具韧性。地产销售方面，本周30个大中城市商品房日均成交面积环比下降，各层级城市商品房日均成交面积环比均降，二线城市回落幅度较大；5月前19天30个大中城市商品房日均成交面积同比增速较4月放缓至23.0%，其中一线城市同比增速回落，仍在高位；二线城市同比增速略有回升，三线城市同比增速转负。上周土地市场供给、需求双双回暖，溢价率回升。汽车销售方面，5月前14天乘联会乘用车零售销量同比增速略降，批发销量同比增速回落。以两年平均增速看，零售销量增速上行，批发销量增速回落。本周电影票房回升，与2019年水平接近；地铁客流略降，或受短期“复阳”干扰，仍处同期新高。本周集运价格涨少跌多，集装箱吞吐量回升。生产端，开工率涨多跌少。本周钢铁产业链开工率分化，高炉开工率回升，焦化企业开工率下降，均仍处历年同期低位；汽车开工率延续上升，处同期高位；化工PTA开工率回升；基建相关的石油沥青装置开工下降，上周水泥磨机运转率上行。库存方面，钢材库存延续去化，港口煤炭库存延续回补。价格方面，钢价有企稳迹象，食品价格普遍下降。本周沥青期货收盘价环比延续上涨，全国浮法玻璃平均价格涨幅放缓。本周焦煤、动力煤、水泥价格指数均值延续回落，铁矿石价格均值上涨，螺纹钢价格均值企稳。本周农产品批发价格200指数下行，猪肉、蔬菜、鸡蛋、水果批发价环比均降。

海外经济与政策：美国零售销售环比小幅反弹，债务上限暂无进展。美国4月份的零售额环比增长0.4%，至6861亿美元。同比增幅为2020年5月以来最弱，但反弹力度不及预期，表明当前美国消费者仍面临巨大压力。美国经济仍然承压。近期市场对于债务上限态度乐观，预计本次债务上限问题将会解决，但过程仍然曲折。欧洲通胀强劲，加息仍在路上。近几个月总体通胀率有所下降，但核心通胀仍然顽固，潜在的价格压力依然强劲，预计短期内欧央行将不会停止加息。日本公布一季度GDP数据，4月通胀上行。一季度日本实际GDP环比增长0.4%，国内需求回暖成为当季拉动日本经济增长的主要因素。4月日本不包括新鲜食品在内的CPI同比上涨3.4%，3个月来涨幅首次扩大。如果通胀持续高企，日央行或将对货币政策进行调整。

全球大类资产：国内外风险偏好回升。本周海外主要围绕“美国债务上限谈判”进行交易，风险偏好整体回升。周五之前，两党债务上限谈判释放积极信号，市场的风险偏好明显回升。市场避险情绪逐渐恢复正常，美股回升，美债下跌。然而周五债务谈判暂停，市场再度交易避险。但整体来看，本周海外市场风险偏好回升。美股三大股明显上涨，纳指甚至上涨3.04%；10年期美债收益率上行24BP。国内方面，经济“弱现实”兑现回归之后，市场围绕政策预期博弈，科技成长板块领涨。“强预期”到“弱现实”的预期差在前期已经不断修正，经济数据公布后市场定价并未发生太大变化，本周10年期国债收益率仅上行0.9BP。股市结构性大分化则反映了政策预期的博弈，科技成长板块与地产板块表现“冰火两重天”。国防军工、电子、机械板块涨幅甚至在4%以上，金融、地产跌幅进一步突破3%。商品板块，有色与原油随着风险偏好回升小幅反弹，黑色在前期超跌之后企稳反弹，黄金回调。本周，黄金下跌1.64%，WTI原油上涨0.96%，LME铜上涨0.83%。黑色板块止跌企稳，上海螺纹钢本周上涨0.71%。本周大类资产表现呈现为：美股>商品>美元>A股>中债>人民币>美债>贵金属。

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