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中泰证券：煤炭行业周报：焦煤预期趋稳，动力煤降幅收窄

admin2023-05-22 12:31 89人已围观下载完整内容

简介投资要点投资建议：焦煤预期趋稳，动力煤降幅收窄。动力煤方面，本周京唐港5500大卡动力末煤价格承压缓慢下行至970元/吨，受中亚峰会产地停产以及下游集中采购影响

投资要点

投资建议：焦煤预期趋稳，动力煤降幅收窄。动力煤方面，本周京唐港5500大卡动力末煤价格承压缓慢下行至970元/吨，受中亚峰会产地停产以及下游集中采购影响，港口煤价开始趋稳。短期来看，受进口煤持续冲击以及港口煤自燃风险影响，贸易商出货意愿有所提升，港口煤价仍较为承压。炼焦煤方面，短期内预期国内焦煤市场稳中向好：一是内蒙开启第一轮焦炭提涨，焦企开始补库。伴随焦煤价格回落，同时焦炭在8轮连续降价后，内蒙开启第一轮提涨，涨价预期下焦企补库积极性提高；二是蒙煤进口量大幅回落，进口冲击影响减弱。截至5月18日，甘其毛都蒙煤通关583车，相比于上周减少183车，周环比下降23.9%。三是产地供应收紧。受中亚峰会影响，产地供应有所收紧，坑口煤价稳中上涨。同时迎峰度夏将临，届时部分炼焦配煤或将再次作为动力煤出售，产地供应预计收紧。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。

动力煤方面，产地煤价稳中微涨，下游需求弱稳运行。供给方面，主产区煤矿库存压力不大，少数性价比高的煤矿拉煤车偏多。榆林地区价格小幅上涨，鄂尔多斯及晋北地区煤价持稳。需求方面，下游终端库存高企，电厂日耗较上周有所提高，但淡季影响仍在持续，需求维持弱稳运行。截至5月19日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价970.0元/吨，相比于上周下跌10.0元/吨，周环比下降1.0%，相比于去年同期下跌240.0元/吨，年同比下降19.8%。

中国神华：4月实现商品煤产量2610万吨（同比-2.6%），销量3660万吨（同比-0.5%）；总发电量148.7亿千瓦时（同比+15.9%），总售电量139.2亿千瓦时（同比+15.7%）。1-4月，实现商品煤产量1.062亿吨（同比-1.3%），销量1.442亿吨（同比+1.2%）；总发电量665.8亿千瓦时（同比+11.7%，主因新机组陆续投运），总售电量626.7亿千瓦时（同比+11.9%）。本期中国神华公布外购煤采购价格（5月18日起），外购4000/4500/5000/5500大卡分别为329/567/666/786元/吨，较上期0/-39/-32/-19元/吨；外购神优2/4分别为810/791元/吨，较上期-27/-45元/吨。陕西煤业：2023年4月实现煤炭产量1423万吨（同比+9.07%），自产煤销量1421万吨（同比+10.13%）。2023年1-4月公司实现煤炭产量5507万吨（同比+10.69%），自产煤销量5464万吨（同比+11.88%）。中煤能源：2023年4月实现煤炭产量1112万吨（同比+21.8%），销量2543万吨（同比+11.4%），其中自产煤销量1045万吨（同比+27.9%）、贸易煤销量1498万吨（同比+2.25%）。2023年至4月累计公司实现煤炭产量4442万吨（同比+12.1%），销量10020万吨（同比+8.5%），其中自产煤销量4302万吨（同比+10.4%）、贸易煤销量5718万吨（同比+7.05%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。2022年公司实现商品煤产量9953万吨（同比-5.23%），商品煤销量10469万吨（同比-0.90%），其中自产煤销量9126万吨（同比-2.74%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。

焦煤及焦炭方面：市场情绪恢复，下游需求预增。供应方面，陕西地区因中亚峰会影响，部分煤矿停产两天，同时山西地区出现安全生产问题，产地供应小幅缩紧，市场情绪稍有修复。需求方面，前期焦炭第八轮提降落地（降幅达50元/吨），累计降幅达到650-750元/吨。本周，内蒙开启第一轮焦炭提涨，焦企开始补库。同时当前部分钢厂已有复产计划，下游焦钢企业开始适当增加采购，焦炭日耗需求预期提升，个别低库存的钢厂适当加大补库力度。截至5月19日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1800.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌1250.0元/吨，年同比下降41.0%。

潞安环能：4月实现原煤产量515万吨（同比-2.28%），实现商品煤销售量486万吨（同比-6.81%）。1-4月实现原煤产量1985万吨（同比+1.28%），实现商品煤销量1757万吨（同比+0.51%）。平煤股份：2022年实现原煤产量3080万吨（同比+5.02%），商品煤销量3092万吨（同比+0.89%）。河南地区主焦煤价格（车板价:主焦煤(V25-27%,A75,平顶山产):河南）维持在2560元/吨，价格维持高位，盈利确定性较强。淮北矿业：2022年公司实现商品煤产量2290万吨（同比+1.45%），商品煤销量1882万吨（同比-4.73%）；焦炭产量369万吨（同比-9.94%），销量375万吨（同比-8.1%）。淮北地区主焦煤价格（车板价:焦精煤(A

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