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东兴证券：A股市场估值跟踪五十三：大盘价值估值回落 2023-05-17

admin2023-05-17 08:30 65人已围观下载完整内容

简介本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。本周要点：上周发布的金融、CPI数据整体偏弱，其中社融存量增速仅10.0%、

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

本周要点：上周发布的金融、CPI数据整体偏弱，其中社融存量增速仅10.0%、CPI同比增速为0.1%，分别持平、低于前值，均低于市场预期。低于预期的基本面数据导致市场预期偏弱，上周估值整体下行，大盘风格回落更为明显，上证50、沪深300跌幅重于创业板指。行业层面，汽车(2.59%)、电力及公用事业(2.39%)、煤炭(2.00%)表现出韧性。

本周全球主要股指中，国内股指下跌。A股中上证50(-2.02%)跌幅最大，沪深300(-1.97%)、上证指数(-1.86%)跌幅居前。港股中恒生指数(-2.11%)涨幅最大，恒生中国(-1.97%)跌幅居前。海外股中日经225(0.79%)涨幅最大，英国富时100(-0.31%)下跌最大。估值来看，海外股中纳斯达克指数（PE(TTM)：0.33%/PB：0.69%）升幅最大，港股恒生科技（PE(TTM)：-5.00%/PB：-1.58%）降幅最大。估值分位数中，海外上升。港股中恒生中国(-15.0个百分点)降幅最大，恒生指数(-13.2个百分点)、恒生科技(-9.0个百分点)降幅居前。海外股中的标普500(+1.8个百分点)、日经225(+0.3个百分点)估值上升，纳斯达克指数(-1.1个百分点)降幅最大。

A股估值分位数来看，上证50(-10.9个百分点)降幅最大，沪深300(-9.9个百分点)、上证指数(-7.5个百分点)降幅居前。2023年初至今主要指数涨跌幅收窄。沪深300累计涨幅较上周上升101.71个百分点，涨跌幅变化最大，上证50上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数估值变化贡献普遍较大，均超80%。

本周大类行业中，仅工业服务行业估值上升，消费、科技、资源能源等7个行业估值下降。工业服务(PE(TTM):2.19%:PB:1.98%)估值上升；消费(PE(TTM):-2.65%:PB:-2.61%)降幅最大，科技(PE(TTM):-2.47%:PB:-2.35%)、资源能源(PE(TTM):-2.25%:PB:-2.26%)降幅居前。本周中信一级行业PE(TTM)中，周期板块估值升幅居前，汽车(2.59%)、电力及公用事业(2.39%)、煤炭(2.00%)等周期板块估值升幅最大；消费板块估值下行幅度最大，消费者服务(-5.61%)、食品饮料(-4.01%）估值下降。房地产、科技板块估值普遍下降，建筑(-7.01%)跌幅最大，传媒(-6.12)、通信(-4.66%)降幅居前。

5个中信行业PE(TTM)超过中位数，3个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、计算机、国防军工，排名后三的行业是银行、煤炭和石油石化；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是建筑、房地产和银行。

本周A股主要指数风险溢价来看，价值风格风险溢价上行幅度较大。其中科创50(0.22%)上行幅度最大，深证成指(0.18%)、上证180(0.18%)、创业蓝筹(0.14%)升幅居前。

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