百科

招商蛇口：销售持续领跑，静待弹性释放

admin2023-04-25 17:30 58人已围观下载完整内容

简介招商蛇口(001979)事件：公司发布2023年第一季度报告，公司实现营业收入150.09亿元，同比-20.17%；归母净利润2.72亿元，同比-38.72%；

招商蛇口(001979)

事件：公司发布2023年第一季度报告，公司实现营业收入150.09亿元，同比-20.17%；归母净利润2.72亿元，同比-38.72%；每股收益0.004元/股，同比-71.43%。

业绩受竣工节奏影响，未来有望实现反弹。2023年一季度，公司实现营业收入150.09亿元，同比-20.17%；实现归母净利润2.72亿元，同比-38.72%，归母净利润下滑主要受宏观经济下行、交付减少等因素影响，项目竣工面积及结转收入减少。截止一季度末，公司合同负债余额1736.9亿元，较22年末增加19.85%，同时，23年公司计划竣工计容建面约1600万方，竣工交付主要集中在下半年，待结转收入充足，未来业绩增长弹性良好。

销售量价齐升，维持龙头地位。2023年一季度，公司实现销售金额722.66亿元，同比增加52.65%，实现高速增长，权益比例93.77%。公司销售表现显著优于克而瑞Top100房企3.1%的平均增幅，一季度全口径销售金额排名百强第6，与2022年末排名持平。销售面积305.27万方，同比增加51.24%，销售均价23672.81元/平米，同比增加0.93%，销售端实现量价齐升。

拿地积极进取，土储质优量足。2023年一季度，公司新增土地6宗，新增计容建面74.4万方，权益建面70.99万方，拿地强度12.56%。一季度公司补货集中于长三角区域，分城市看，杭州、南京拿地金额较多，分别为24、18亿元。从土储结构看，公司投资聚焦强心30城，深圳、杭州、合肥等地具备较强深耕优势，资源储备质优量足。一季度新获土地总地价85.12亿元，对应楼面价为11440.52元/平米，较2022年同期上升7.1%。

毛利率小幅下滑，经营能力稳步提升。2023年一季度，公司毛利率较22年同期下降9.33pct至12.62%；公司净利率2.83%，受毛利率下行影响较22年同期下降2.91pct，盈利能力短期受结转收入减少、利润下滑影响有所承压，但伴随销售回暖未来有望实现触底反弹。期内，公司精益管理、提升经营能力：1）加速回款，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅上升349.20%至82.73亿元；2）公司投资收益同比上升282.38%至2.66亿元，主要因权益法投资收益同比增加；3）费率管控再度优化，公司销售、财务费率分别下降0.65、0.21pct至2.83%、2.86%，管理费率小幅上升0.35pct至2.83%。

紧抓机遇股权融资，现金充裕偿债无忧。三道红线方面，截至一季度末，公司剔除合同负债后资产负债率61.82%，净负债率为36.76%，现金短债比2.20，分别较2022年末-0.6pct、-11.33pct、+0.9pct，维持“绿档”要求。融资端，公司把握股权融资机遇，拟以发行股份方式购买深圳南油集团24%股权、深圳招商前海2.89%股权，募集配套资金，同时于Q1发行4笔共48.9亿元超短融债券，利率均在2.2%左右。债务端，公司一年内到期的非流动负债426.6亿元，短期借款16.2亿元；在手现金973.08亿元，较22年同期同比增加24.8%，流动性充裕，偿债压力较小。

投资建议：公司2023年一季度业绩受地产项目交付影响虽有承压，但公司销售亮眼、拿地积极，结合公司制定的23年3300亿销售目标，我们看好公司未来实现业绩触底回升。我们维持预测公司23-25年归母净利润分别为62.85亿元、100.59亿元、121.92亿元，对应EPS分别为0.81元/股、1.30元/股、1.58元/股，对应PE分别为17.24X、10.77X、8.89X，维持“买入”评级。

百科

招商蛇口：销售持续领跑，静待弹性释放

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢