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华西证券：有色-能源金属行业周报：锂盐价格延续下跌，企稳核心在于需求

admin2023-04-17 12:37 134人已围观下载完整内容

简介锂盐价格延续下跌，企稳核心在于需求根据SMM数据，截至4月14日，电池级碳酸锂报价19.30万元/吨，环比4月7日报价下跌17000元/吨；工业级碳酸锂报价14

锂盐价格延续下跌，企稳核心在于需求

根据SMM数据，截至4月14日，电池级碳酸锂报价19.30万元/吨，环比4月7日报价下跌17000元/吨；工业级碳酸锂报价14.60万元/吨，环比4月7日报价下跌35000元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价25.10万元/吨，环比4月7日报价下跌50500元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价26.50万元/吨，环比4月7日报价下跌49000元/吨；工业级氢氧化锂报价21.85万元/吨，环比4月7日报价下跌51500元/吨。4月13日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为25.00万元/吨，较4月6日环比下降4万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为17.2万元/吨，较4月6日环比下降1.7万元/吨。本周锂盐价格继续下跌，主要系下游需求较弱叠加云母提锂厂商减产并未明显去库所致。据富宝锂电新能源及Fastmarkets周报显示，近期部分云母提锂企业由于成本压力减产，但仅靠这部分减产暂无法达到去库效果，同时气温回暖盐湖产量提升，原料端去库效果不佳；需求面来看，目前产业链仍旧去库中，新增订单不佳，客户散单按需采购，无法支撑锂价企稳。

一季度新能源车销量整体向好，纯电销量复苏缓慢

据乘联会4月10日发布3月新能源车数据，3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%，新能源汽车零售渗透率达34.22%，较去年同期增加6pct，其中纯电动零售销量38.3万辆，同比增长6.39%，环比增长29.83%；插电混动销量16万辆，同比增长88.24%，环比增长10.34%。1-3月新能源乘用车国内零售销量达到131.3万辆，同比增长22.83%，渗透率达30.75%，同比增长9pct；1-3月纯电动零售销量89.1万辆，同比增长6.07%；插电混动销量42.3万辆，同比增长85.53%。从公布数据可以看出，3月份虽受燃油车促销干扰，但新能源车销量仍保持平稳回暖趋势，一季度也整体处于复苏状态；此外，3月份及一季度插混销量同比增速远高于纯电车型，市场份额不断提高，可见在从燃油车向电动化转型的道路上，插电混动市场的“后发优势”日渐凸显。但目前来看，国内纯电动车的单车带电量平均在55KWh左右，插混车型单车带电量仅16KWh左右，我们认为这也是导致一季度锂盐需求恢复不及预期的原因之一。

精矿价格伴随锂盐价格正常下跌，期待终端消费复苏

4月14日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为4000美元/吨（FOB，澳大利亚），环比4月7日4300美元/吨（FOB，澳大利亚），下跌300美元/吨。截止4月14日，SMM锂精矿现货价为3755美元/吨，环比4月7日下跌165美元/吨。本周海内外锂精矿报价依旧保持下跌，主要系伴随锂盐价格下跌的正常传导所致，期待下游新能源车消费复苏支撑锂盐价格企稳，届时或可传导至上游精矿，维稳精矿价格。

美国CPI+PPI超预期放缓导致加息预期减弱，刺激镍价上涨

镍：截止4月14日，LME镍现货结算价报收24165美元/吨，环比4月6日上涨7.40%。截止4月14日，LME镍总库存为41124吨，环比3月90日下跌2.13%。截止4月14日，沪镍报收18.58万元/吨，环比4月7日上涨4.15%，沪镍库存为2271吨，环比4月7日上涨50.90%。美东时间周三，美国劳工统计局发布数据显示，美国3月未季调CPI年率录得5%，低于预期的5.2%，为2021年5月以来新低。结合此前公布的就业数据，3月非农就业人数增幅达2020年12月之后最低值，3月薪资水平增速下降以及当周初申请失业金人数增长。此外，美国3月PPI同比增长2.7%，低于前置4%以及预期3%，PPI超预期放缓，进一步缓解了通胀的担忧。据SMM周报显示，经济数据以及就业数据的降温，都表明现阶段美国经济正逐步降温，市场对于年末美联储降息预期先行，美元明显走弱刺激伦镍上涨。

截止到4月14日，高镍生铁（8-12%）报收1052.50元/镍点，环比4月7日上涨0.96%，据SMM周报，主要系4月不锈钢最新排产增产或有集中增产预期所致。截止到4月14日，电池级硫酸镍报收35350元/吨，环比4月7日下跌1.67%，本周硫酸镍价格随着需求的走弱价格继续承压下行，主要系需求较弱所致，据SMM周报显示，部分下游三元企业本周订单并没有好转迹象，综合开工率大概只有30%-60%。

终端需求疲软，难以支撑钴价

钴：截止到4月14日，金属钴报收27.15万元/吨，环比4月7日下跌1.27%，本周电钴价格持续下行，主要系需求端磁材与高温合金市场暂未出现明显回温，供给端持续释放增量导致的供需错配所致。截止到4月14日，四氧化三钴报收15.90万元/吨，环比4月7日下跌2.15%，本周四氧化三钴价格小幅下行，主要系下游钴酸锂市场需求疲弱，目前持续消耗库存，暂未有采购计划。截止到4月14日，硫酸钴报收3.65万元/吨，环比3月31日下跌4.58%，本周硫酸钴价格继续下跌，主要系下游三元前驱体排产未见好转，需求较弱所致。

终端需求较弱+北方稀土下调稀土精矿交易价格，稀土价格加速下跌

价格：截止到4月14日，氧化铈均价5500元/吨，环比4月7日下跌3.51%；氧化镨均价49.50万元/吨，环比4月7日下跌7.48%。截止4月14日，氧化镧均价6000元/吨，环比4月7日不变；氧化钕均价50.40万元/吨，环比4月7日下跌8.03%；氧化镨钕均价48.50万元/吨，环比4月7日下跌6.37%；氧化镝均价1900元/公斤，环比4月7日下跌5.47%；氧化铽均价0.91万元/公斤，环比4月7日下跌9.90%。由于稀土需求面持续偏弱，下游订单情况仍未有明显回暖，加之北方稀土下调稀土精矿交易价格的消息传出，稀土价格整体大幅下跌。根据北方稀土3月14日公告，2023年第一季度稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨（干量，REO=50%），即第二季度的稀土精矿交易价格相较第一季度环比下跌约12%，导致市场对稀土价格后续走势更加悲观，叠加目前下游终端需求较弱，主要以刚需采购为主，导致现货市场价格不断下行。截止到4月14日，烧结钕铁硼（N35）均价为155元/公斤，环比4月7日大幅下行16.22%，主要系原材料镨钕镝铽价格大幅下行所致。

投资建议

本周锂盐价格依旧保持下跌趋势，根据富宝新能源锂电及Fastmarkets周报显示，供给端来看，江西锂云母厂商停产+盐湖提锂厂商产量增加使得原料端并未明显去库；需求端来看，目前产业链仍旧去库中，新增订单不佳，客户散单按需采购，下游需求依旧较弱，据乘联会数据，一季度新能源车市场国内零售131.3万辆，同比增长22.83%，其中纯电动零售销量同比增长6.07%，插电混动销量同比增长85.53%，可见新能源车销量呈温和复苏状态，但插混销量增速远远高于纯电，导致一季度锂盐需求修复不及预期，期待新能源车市场尤其是纯电市场加速回暖，修复锂盐需求。在此背景下，我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

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