百科

深信服：2022年年度报告点评：营收实现稳健增长，降本增效成果显著

admin2023-04-17 11:30 78人已围观下载完整内容

简介深信服(300454)事件：公司于2023年4月13日收盘后发布《2022年年度报告》。点评：营业收入稳中有升，海外业务快速成长2022年，公司实现营业总收入7

深信服(300454)

事件：

公司于2023年4月13日收盘后发布《2022年年度报告》。

点评：

营业收入稳中有升，海外业务快速成长

2022年，公司实现营业总收入74.13亿元，同比增长8.93%，系部分产品的差异化竞争优势不够明显，创新类产品收入贡献占比较小，叠加宏观经济增速放缓，对公司核心目标客户群体的生产经营产生了一定程度的负面影响，部分客户短期内对公司相关产品服务采购减少、推迟。公司实现海外收入2.34亿元，同比增长46.93%。公司实现归母净利润1.94亿元，同比下降28.84%；经营活动产生的现金流量净额为7.46亿元，同比下降24.80%。

网络安全业务持续加大新产品研发力度，核心产品保持领先

公司网络安全业务实现收入38.98亿元，同比增长5.66%，增速放缓主要系全网行为管理AC、下一代防火墙AF等对营收贡献较大的单品增长乏力。在研发及产品侧，公司持续加大对零信任、安全XaaS类产品和服务的投入力度，正式发布了SaaSXDR、SASE3.0战略升级版本、政务网络安全托管服务MSS等产品。根据IDC研究报告，公司多项核心产品市占率持续领先。VPN产品连续15年稳居国内第一；全网行为管理产品连续14年在安全内容管理类别中保持国内第一；下一代防火墙连续7年在统一威胁管理类别中保持国内第二；应用交付产品2014年至2021年国内市场占有率第二，2022年升至第一；全网行为管理、VPN、下一代防火墙、广域网优化、应用交付等5款网络安全核心产品连续多年入围Gartner国际魔力象限。

云计算及IT基础设施业务收入占比提升，超融合产品稳定增长

公司云计算及IT基础设施业务实现收入28.59亿元，同比增长20.17%，收入比重由去年的34.97%上升至38.57%。2022年，超融合HCI发布了全新的6.8.0版本，升级后的架构统一了HCI与VDI底座、X86与ARM平台，优化了热升级、热迁移、热补丁“三热”能力，产品质量、稳定性和客户满意度进一步提升。公司桌面云终端（原VDI）产品2017年以来保持中国云终端市场占有率前二；云桌面软件VCC类（桌面虚拟化、应用虚拟化）产品2017年至2021年中国市场占有率保持前三；超融合HCI软件产品2022年第三季度位居中国市场占有率前三。

盈利预测与投资建议

公司主要聚焦网络安全和云计算行业，不断更新迭代既有产品和解决方案，未来持续成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为92.64、113.94、137.33亿元，归母净利润为5.07、7.90、10.33亿元，EPS为1.22、1.89、2.48元/股，对应PE为113.21、72.62、55.55倍。公司所处的云计算和网络安全行业处于快速发展期，各项费用投入较多，净利润率偏低，适用PS估值法。过去三年，公司PSTTM主要运行在5-25倍之间，维持公司2023年8倍的目标PS，目标价为177.78元。维持“买入”评级。

风险提示

云计算业务推进不及预期的风险；超融合市场竞争加剧的风险；新产品研发进度及推广不及预期的风险；核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。

百科

深信服：2022年年度报告点评：营收实现稳健增长，降本增效成果显著

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢