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东兴证券：A股市场估值跟踪四十七：高频数据改善，提振消费估值 2023-04-04

admin2023-04-04 18:30 159人已围观下载完整内容

简介本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。本周要点：本周地产、周期、消费板块估值回升，结合收盘价来看，消费板块收盘、估

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

本周要点：本周地产、周期、消费板块估值回升，结合收盘价来看，消费板块收盘、估值双双回升。我们认为主要受近期消费、旅行等高频数据回升影响，基本面预期有所修复。3月发布PMI虽略现回落，建筑业、服务业PMI仍分别环比抬升5.4、1.3个百分点，积极数据将继续提振消费、周期估值回升。

全球主要股指中，海外股领涨。其中德国DAX（4.49%）涨幅最大，标普500（3.48%）、纳斯达克指数（3.37%）、英国富时100（3.06%）涨幅居前；A股来看，创业板指（1.23%）涨幅最大，其余股指均小幅上涨；港股来看，恒生中国（2.56%）涨幅最大，恒生指数（2.43%）涨幅居前。估值来看，全球主要指数估值中，日经225等8个股指上升、上证指数等5个股指下降。海外股中日经225（PE(TTM)：4.20%/PB：2.50%）升幅最大，纳斯达克指数(PE(TTM)：3.67%/PB：2.94%)升幅居前；A股中，创业板指（PE(TTM)：1.76%/PB：0.93%）升幅最大，中证500（PE(TTM)：-2.05%/PB：0.23%）降幅最大；港股中仅恒生指数（PE(TTM)：0.08%/PB：0.55%）小幅上升。估值分位数来看，恒生中国、标普500、纳斯达克3个股指估值高于历史中位数。其中标普500最接近历史最高值（低44.21%），日经225最接近历史最低值（高24.63%）；PB来看，仅海外股中纳斯达克、标普500超过中位数，港股、A股均低于中位数。

A股估值分位数来看，A股中创业板指上升幅度（+1.5百分点）最大，中证500（-1.5百分点）下行幅度最大。2023年初至今主要指数涨跌幅均上升。创业板指涨跌幅较上周扩大1.24%，涨跌幅变化最大，估值扩张程度较上周扩大186.99%；上证50涨跌幅较上周上涨0.33%，其中361.01%来自估值扩张贡献，估值贡献边际变化最大。除创业扳指外，上周主要指数估值变化贡献均超80%。

本周大类行业中，资源能源、消费等四个行业估值上升，交通运输、工业服务等四个行业估值下降。资源能源(PE(TTM):3.13%:PB:3.51%)升幅最大，消费(PE(TTM):2.01%;PB:1.99%)升幅居前，科技(PE(TTM):-0.64%:PB:-0.45%)降幅最大。中信行业来看，房地产、消费板块估值大幅抬升，其中建材（17.25%）涨幅最大、房地产（16.08%）涨幅居前；消费板块中消费者服务（7.68%）涨幅居前；资源品板块估值回升，其中钢铁（5.03%）、煤炭（3.61%）涨幅居前，石油石化（-3.55%）下跌；科技板块分化，其中计算机(2.37%)、电子（1.37%）估值上升，通信（-1.73%）、军工（-4.83%）估值下行。

8个中信行业PE(TTM)超过中位数，22个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、国防、军工，排名后三的行业是石油石化、煤炭和银行；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是建筑、房地产和银行。

本周A股主要指数风险溢价来看，小盘风险溢价上行幅度较大。其中深证100(0.08%)升幅最大，中证1000(0.04%)升幅居前，中证500(-0.13%)降幅最大，上证50（-0.10%）降幅居前。

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