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芯原股份：2022年报点评：业务覆盖广泛，AI领域产品与Chiplet技术布局有望打开远期成长空间

admin2023-03-27 19:30 50人已围观下载完整内容

简介芯原股份(688521)【投资要点】全年业绩扭亏为盈，主营业务各产品线均实现正增长。公司于3月24日发布2022年度报告，全年实现营业收入26.79亿元，同比2

芯原股份(688521)

【投资要点】

全年业绩扭亏为盈，主营业务各产品线均实现正增长。公司于3月24日发布2022年度报告，全年实现营业收入26.79亿元，同比2021年增长25.23%。公司2022年实现归属上市公司股东净利润0.74亿元，同比增长455.31%，扣除非经常性损益后净利润为0.13亿元，同比扭亏为盈。其中，公司2022年Q4单季度实现营收7.95亿元，同比增长28.56%，环比增长18.34%；Q4归母净利润为0.41亿元，同比增长16.90%，环比增长128.62%。公司主营业务分产品来看，2022年IP授权营收为7.85亿元，同比增长28.79%，占比29.38%；特许权使用营收为1.08亿元，同比增长12.49%，占比4.05%；芯片设计业务营收为5.73亿元，同比增长4.46%，占比21.43%；量产业务营收为12.07亿元，同比增长36.41%，占比45.14%。公司2022年度综合毛利率为41.59%，同比提高1.53pcts。

国内半导体IP龙头，业务布局宽广。公司目前已拥有高清音视频、车载娱乐系统处理器、物联网连接、智慧可穿戴、高端应用处理器、智能像素处理等多种一站式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理器IP、神经网络处理器IP等六类处理器IP、1,500多个数模混合IP和射频IP，覆盖消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等众多领域。公司在传统CMOS、先进FinFET和FD-SOI等全球主流半导体工艺节点上都具有优秀设计能力，已拥有14nm/10nm/7nm/5nmFinFET和28nm/22nmFD-SOI工艺节点芯片的成功流片经验。

AI领域产品与Chiplet技术布局打开远期成长空间。大算力是支撑AI应用快速发展演进的基石，公司基于自研GPUIP和NPUIP推出了创新AIGPUIP子系统，可应对AI不断发展的应用需求；公司推出的Vivante3DGPGPUIP可提供从低功耗嵌入式设备到高性能服务器的计算能力，以高度可扩展IP核重新定义了计算市场，覆盖从高性能云计算到低功耗边缘计算的垂直解决方案，可满足广泛AI计算需求。此外，后摩尔时代Chiplet技术价值愈发凸显，其目前主要适用于大规模计算和异构计算。公司近年来一直致力于Chiplet技术和生态发展的推进，已推出基于Chiplet架构所设计的12nmSoC版本的高端应用处理器平台，并已完成流片和验证，可助力公司从半导体IP授权商升级为Chiplet供应商，将IP价值扩大。

【投资建议】

从半导体IP销售收入来看，公司是2021年中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体IP授权服务提供商，在全球排名前七的企业中，公司IP种类排名前二。公司业务覆盖领域宽广，AI领域产品与Chiplet技术布局有望打开公司远期成长空间。我们上调公司业绩预测，预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为38.60/47.80/53.80亿元，归母净利润分别为1.52/2.25/3.18亿元，对应EPS分别为0.31/0.45/0.64元，当前股价对应PE分别为303.64/205.92/145.55倍，维持增持评级。

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