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海通国际：TITLE2023年风电与电力版块近况梳理：风电与特高压共振，业绩将逐渐兑现 2023-03-28

admin2023-03-28 17:31 65人已围观下载完整内容

简介中标量复盘：22中标量CR3达59.3%，行业集中度进一步提升根据不完全统计，2021年风电一共中标41.8GW，其中远景能源中标量最大，为8.66GW，占比为

中标量复盘：22中标量CR3达59.3%，行业集中度进一步提升

根据不完全统计，2021年风电一共中标41.8GW，其中远景能源中标量最大，为8.66GW，占比为20.74%，其次为金风科技，占比为17.4%，第一梯队和第二梯队之间额差距不明显。

进入2022年，第一梯队与第二梯队差距明显分化，其中第一梯队合计中标占比达59.3%，我们认为风机价格下降加速市场出清，头部风机企业凭借较强的成本控制能力、高研发投入、产品可靠性不断提升的优势，行业集中度有望进一步提升。

风机价格复盘：陆上风机平价前均大幅下降23.4%，海风仍未全面平价

陆上风机：2019年陆上风机价格曾经超过4000元/kW，2021年陆上风电国家补贴退坡，进入平价上网阶段，风电开始抢装，风机价格在2020前后一年分别下了降23.4%和20.8%。

海上风机：海上风机价格一般为陆上风机价格的2倍，2020年年初高达8000元/kW，海上风电还没有全面实现平价上网，由于2022年海上风电国际补贴退坡，海上风机价格从2021年年初开始快速下滑到2022年4000元/kW。

风机价格更新：23年陆风均价有望下滑到1700元/kw，海上风机价格预计下探到3500元/kw，行业有望加速出清

陆上风机：陆上风电已经实现平价上网，风机企业由于面对的业主都是央国企，议价能力较差，同时招投中价格权重较大，同业竞争激烈，价格不断下滑，当2022年不含塔筒价格在1800元/kw左右波动，23年2月虽然有一些低价中标项目扰动，但是均价仍然在1800元/kw，我们预计23年陆上风电平均价格有望小幅下降到1700元/kw左右。

海上风机：海上风电还没有全面实现平价上网，同时各地的竞价上网政策倒逼产业链降本，23年海上风机含塔筒价格有望下降到3600元/kw左右。

风机大型化趋势：22年陆风加权单机容量提升37.5%，海风加权单机容量提升14.8%

陆上风机：20年陆上风机加权平均单机容量仅为3MW，进入21年，风机大型化开始加速，到22年加权单机容量提升到5.5MW，同比增加37.5%，预计23年加权单机容量将进入7.0MW时代。

海上风机：22年海上风机加权单机容量为9.3MW，同比增加14.8%，22年新发布了多款16MW机型预计今年将投入运营，我们预计23年的加权单机容量将进入10MW时代。

毛利率：风机价格不断下滑+风机大型化分摊成本同步推进，毛利率整体稳中有降，一体化企业优势更加明显，毛利率逆势增加21年开始风机大型化加速，单MW成本分摊对冲风机价格下降，总体稳中有降，但是风机企业毛利率分化比较严重。

一体化企业毛利率逆势增加，受益于紧凑型半直驱机型及一体化布局，明阳智能毛利率高达24.29%，行业最高，最先受益于装机的大幅释放，金风科技毛利率最低，仅为12.59%，三一重能毛利率为20%，但是三费率高达19.56%，金风科技及三一重能23年都将陷入增收不增利，甚至亏损的情况。

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