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首创证券：煤炭开采行业简评报告：冷冬将至，看好当前买入时机

admin2022-12-15 14:31 112人已围观下载完整内容

简介核心观点冬季旺季需求提速叠加政策刺激，动力煤价格小幅回升。受今冬以来最强寒潮天气影响，本周国内地区大范围降温使电厂日耗持续增加，冬季动力煤需求旺季效应逐渐体现，

核心观点

冬季旺季需求提速叠加政策刺激，动力煤价格小幅回升。受今冬以来最强寒潮天气影响，本周国内地区大范围降温使电厂日耗持续增加，冬季动力煤需求旺季效应逐渐体现，电煤以及供暖用煤需求有望继续快速增长。此外政策方面，降准政策落地，下游需求有望中长期持续释放。供给方面，随疫情管控进一步优化，产地供应逐渐有所恢复，但受冬季气温以及运力影响，供给短期依旧偏紧。Wind数据显示，截至12月6日，南方八省电厂煤炭日耗达204.0万吨，相比12月1日增加7.6万吨，增幅3.87%；南方八省电厂煤炭库存量3039万吨，相比12月1日减少62万吨，降幅2.00%。价格方面，截至12月9日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1153元/吨，周环比涨1.53%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1300元/吨，周环比涨4.50%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价975元/吨，周环比涨2.74%。港口价格方面，12月9日广州港Q6100神木块库提价2067元/吨，周环比涨2.12%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1357元/吨，周环比涨1.42%。

需求预期持续改善，炼焦煤反弹延续。焦煤方面，随着地产政策出台，下游需求预期持续改善，焦碳、钢铁企业生产积极性提升，需求短期改善将继续支撑焦煤价格反弹。供给方面，随着多地疫情防控措施优化，部分因疫情停产、检修煤矿开始逐步恢复生产，恢复进度依旧有待观察。同时焦企开启第三轮提涨，需求有望继续加速复苏。截至12月9日，山西吕梁产主焦煤市场价2400元/吨，周环比涨4.35%；山西古交产肥煤2400元/吨，周环比涨2.13%。截至12月9日，国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为904.2万吨，周环比增长29.7万吨，涨幅3.40%；国内110家样本钢厂炼焦煤总库存792.66万吨，周环比减少4.94万吨，跌幅0.62%。焦炭方面，截至12月9日，焦炭港口总库存209.8万吨，周环比下降7.5万吨，跌幅3.45%。

欧洲煤炭、天然气价格上涨，进口煤压力不减。欧洲能源价格继续普遍上涨。洲际交易所（ICE）交易的纽卡斯尔煤炭期货（Newcastlecoalfutures）合约价格由11月10日325美元/吨，上涨到11月30日的397美元/吨，再度接近400美元关口。12月7日，欧洲基准荷兰TTF天然气期货涨至149.245欧元/兆瓦时，周环比上涨18.5%，为10月底以来的最高水平。欧洲能源短缺压力依旧，国际动力煤价格连续反弹，对于国内进口形成持续压制，高卡煤继续保持价格倒挂，我们预计全年煤炭进口将同比下滑达到10%左右。当前供需差较大，保供压力未减，随着冷冬来临气温进一步下降，需求有望提速，价格继续反弹，当前煤炭股估值低、业绩确定，当前为布局良机。

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