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中原证券：传媒行业周报：《阿凡达：水之道》预售票房破亿，关注贺岁、春节档复苏

admin2022-12-14 09:30 115人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：12月5日-12月9日间，传媒板块上涨0.45%，同期沪深300指数、上证指数以及创业板指数分别上涨3.29%、1.61%、1.57%。细分

投资要点：

行情回顾：12月5日-12月9日间，传媒板块上涨0.45%，同期沪深300指数、上证指数以及创业板指数分别上涨3.29%、1.61%、1.57%。细分子板块中其他广告营销板块单周涨幅最大，上涨了10.61%，其次是影视板块，单周上涨2.10%；出版、互联网广告营销以及动漫子板块单周下跌幅度相对较大，分别下跌2.96%、2.63%、2.33%。

本周观点：

疫情管控政策大幅放松，2023年行业复苏可期。近期国家卫健委再次优化疫情防控措施，相比以往的防控政策，“新十条”公布的各项管控大幅放松，有利于从中长期增强市场信心和提振经济恢复。但短期来看，奥密克戎较强的传播力以及感染导致的不良反应会带来一定的恐惧情绪，导致部分人群规避人群密集场所，减少外出消费需求，或对短期的大环境复苏带来影响，待感染人数进入回落阶段后有望进入新的复苏周期。2022年国内诸多行业受疫情以及相应的防控政策影响较大，年内表现承压，市场规模以及公司业绩进入低点，预计防控政策放松后经济的修复将成为下一阶段的发展重点，部分板块将会在2022年的低基数上实现较好的增长。

影院营业率回升明显，《阿凡达：水之道》预售情况良好。近期影院营业率开始回升明显，已升至75%以上，加上进口大片《阿凡达：水之道》的定档，内容端供给回暖，对观众观影需求将起到较大的提振。截至目前《阿凡达：水之道》的预售票房已超1.4亿元，海外媒体映前评价以及国内点映口碑均较好，上映后有望带动观众大幅回流，缓解院线及影院端的短期压力。短期关注贺岁档以及春节档影片定档进度。

10月游戏市场环比回暖，政策压力或减弱。10月国内游戏市场规模环比增长4.66%，自5月后首次出现环比增长。年内游戏市场受供需两端压制处于短期低点，随着游戏版号的逐步解决以及宏观经济压力减小，国内游戏市场有望在2022年的较低的基数上迎来增长。另外《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，国内未成年人防沉迷工作卓有成效，未成年人游戏总时长、消费流水等数据大幅减少，86%以上家长对未成年人防沉迷新规表示满意；叠加官媒发布评论肯定游戏产业价值，游戏行业监管政策带来的压力或减轻，估值有望回升。

VR/AR具备长期发展潜力。当前VR/AR产业正处于硬件新周期，国内外头部厂商持续对终端设备进行研发和迭代升级，终端设备的使用体验不断提升，内容生态也不断丰富。长远来看，VR/AR/MR作为元宇宙的入口，未来拥有较为广阔的应用空间和发展潜力，值得长期关注。目前VR/AR领域下游应用场景广阔，与传统产业进行深度融合的“虚拟现实/增强现实+”的机会较多，有充分的可挖掘创意空间，并且竞争格局尚未成型，存在较多的破局机会，中长期可关注注重VR/AR应用场景研发的相关公司。

风险提示：国际政局变化；疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动

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